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亞洲債市回溫

亞債指數表現

國際總經環境趨穩,亞洲債市也跟著回溫

資料來源:美銀美林債券指數,資料日期: 2017.11.9/指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現。過往績效不保證未來結果。

債券利差與殖利率走勢

除點心債外,亞債指數利差普遍增加

資料來源:美銀美林債券指數,資料日期: 2017.11.9/指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現。過往績效不保證未來結果。

焦點一:亞洲經濟成長上調

亞洲產能過剩狀況改善,經濟成長獲上調

  • 全球景氣循環位於於擴張期,持續支持新興市場經濟環境及企業獲利。新興亞洲第三季經濟數據出色,主要國家表現皆優於預期。市場也一改過去對亞洲經濟看法保守的態勢,開始上調區域經濟成長預估。
  • 經濟穩定擴張,新興亞洲產能過剩狀況也逐漸改善,產出缺口縮小,除中國及印度之外的新興亞洲地區預計在今年下半年消除產出缺口,而整體區域也可能在明年達標,整體展望佳。

亞洲經濟成長預估持續上修

資料來源: HSBC, 資料日期: 2017.11

新興亞洲產出缺口將消失

資料來源: Deutsche Bank, 資料日期: 2017.11

焦點二:亞洲信用風險持續降低,支撐亞債表現

國家持續改善財政體質,穩定性提升

  • 亞洲國家除經濟穩定擴張,推行的政經改革也持續改善其財政體質,穩定性提升。因此,10月份亞洲國家CDS利差持續收斂,其中印尼、中國及馬來西亞5年期CDS利差分別下降12、11及7個基準點,降幅最為顯著,此三個國家年至今利差也已收斂超過60個基準點,降至歷史低點。
  • 亞洲企業信用風險在營運狀況提升之下也持續降低,信評展望正向或穩定的企業比例穩定增加,10月份再度上升至86.9%,基本面支撐亞債表現。

亞洲國家CDS利差維持收斂走勢

資料來源: HSBC, 資料日期: 2017.11

亞洲企業信評展望續轉佳

資料來源: HSBC, 資料日期: 2017.11

焦點三:印度企業品質改善,債市同步受加持

印度企業獲利及信用狀況改善,印度債市表現佳

  • 印度企業持續降低槓桿比例,BSE500企業(除銀行之外)的負債對股東權益比從2014-2016財務年度均值93%降至2017財務年度的84%,而降幅最大的產業為 工程及紡織業,顯示印度企業整體信用風險程度改善。
  • 而印度企業獲利及信用狀況穩定,印度債市今年以來表現優異,尤其是印度投資等級債。在資金追求穩定性及較高收益的需求下,印度投資等級債利差年至今收斂50-80個基準點。而印度投資級債年至今新發債量較近幾年下降,技術面上也支撐債券價格。

印度企業信用風險降低

資料來源: Nomura, 資料日期: 2017.11

印度投資級債年至今利差收斂幅度大

資料來源: HSBC, 資料日期: 2017.11

資金流向

資金本周轉為淨流出

資料來源:EPFR,資料日期: 2017.11.8

亞債基本面

資料來源:美銀美林證券,資料截至2017.10.31

亞洲經濟數據

亞洲下周(11/13~11/17)重要事件/經濟數據

  • 11/13 印度CPI公布。
  • 11/15 韓國失業率公布。
  • 11/16 印尼央行基準利率決策;菲律賓第三季GDP公布。
  • 11/17 馬來西亞第三季GDP公布。
資料來源:摩根大通證券,資料日期: 2017.11.4/*信貸評級為標準普爾的外幣長期債券的信貸評級SITE-MKT-EXMP 1711-261

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