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聯準會動向符合市場預期預期,債市普遍上揚

新興市場企業債指數表現

聯準會符合市場預期升息一碼,債市普遍上揚

資料來源:Bloomberg,美銀美林債券指數,資料日期: 2017.12.14/新興市場企業債為美銀美林新興市場企業債指數(EMCB),新興高收益企業指數為美銀美林新興高收益企業債指數(EMHB),新興投資級企業債為美銀美林新興投資級企業債(EMIB),新興亞洲為美銀美林新興亞洲企業債(EMRA),歐非中東為美銀美林歐非中東企業債指數(EMRE),拉丁美洲為美銀 美林拉丁美洲企業債(EMRL),基本工業為美銀美林新興基本工業企業債指數(EMAB),資本財為美銀美林新興資本財企業債指數(EMCG),消費為美銀美林新興消費企業債指數(EMCS),能源為美銀美林新興能源企業債指數(EMCS),金融為美銀美林新興金融企業債指數(EMFN),媒體/電訊為美銀美林新興媒體電訊企業債指數(EMTM),房地產為美銀美林新興房地產指數(EMRB),運輸為美銀美林新興運輸企業債指數(EMRT),公用事業為美銀美林新興公用事業企業債指數(EMUT)/指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率,過往績效不保證未來結果

債券利差與殖利率走勢

各區域新興市場企業債利差小幅擴張

資料來源:美銀美林債券指數,資料日期: 2017.12.14/指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現。過往績效不保證未來結果。

焦點一:全球經濟政策不確定性持續下降,有利成長

美國實質利率走揚有利新興市場國家經常帳改善

  • 全球經濟政策不確定性持續下降,有利全球經濟成長持續
  • 歷史經驗顯示,美國實質利率與新興市場國家經常帳成長成正相關,美國升息,有利新興市場國家經常帳改善

全球經濟政策不確定性持續下滑

資料來源:BofA Merrill Lynch Global Research, Bloomberg. Note: Economic Policy Uncertainty is derived from Baker, Bloom, Davies and geopolitical risk index is derived from Caldara and Iacoviello, 2017/11/20

美國實質利率與新興市場經常帳走勢呈正相關

資料來源:BofA Merrill Lynch Global Research, Bloomberg, 2017/11/20

焦點二: 2018年新興市場企業債可望具有更多評等調升契機

新興市場企業債調升大於調降,趨勢可望持續

  • 2017年新興市場企業調升家數大於調降,為2012年以來最佳。
  • 若去除因國家信評調整影響,新興市場企業實際調升表現更佳,2018年趨勢將持續。
資料來源:J.P. Morgan; Bloomberg; Fitch, S&P, Moody’s, 2017/11/21

焦點三:2017年美國投資人持續增持新興市場企業債,2018年趨勢可望延續

  • 2017年美國投資等級債與高收益債基金皆增加新興市場企業債布局
  • 與過去高點相較,美國高收益債基金對新興市場企業債仍具加碼空間

美國投資等級投資人持續增持新興市場企業債

Note: 4Q17 is based on investors’ expectations on exposure for the quarter
資料來源:J.P. Morgan Credit Investor Survey for April, 2017/11/21

美國高收益債投資人2017年增持新興市場企業債且仍有加碼空間

資料來源:J.P. Morgan US HY Strategy portfolio review, 2017/11/21

債券利差相對走勢

聯準會符合預期升息,債市普遍上揚

資料來源:Bloomberg,美銀美林債券指數,資料日期: 2017.12.14/指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率,過往績效不保證未來結果。

新興市場企業債基本面

資料來源:美銀美林證券,資料日期: 2017.11.30/指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率,過往績效不保證未來結果

新興市場經濟數據

新興市場本周(12/18~12/22)重要事件/經濟數據

  • 12/18 烏拉圭、香港失業率公布。
  • 12/20 阿根廷第三季GDP公布;泰國央行利率決策會議。
  • 12/21 台灣央行利率決策會議
  • 12/22 墨西哥、台灣失業率公布。
資料來源:摩根大通證券,資料日期: 2017.12.8/(上表) 資料來源: 美銀美林證券,資料日期:2017.10.31
SITE-MKT-EXMP 1712-325

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