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策略得宜,基金表現佳

市場變化

1月全球股市反彈,美國聯準會鴿派談話、中國政府大力刺激政策以及中美貿易戰衝突出現轉圜等因素,皆令市場氣氛轉正。元月份美國聯儲會維持利率不,暗示資產負債表的收縮路徑具有靈活性,激勵了全球股匯債市場表現。1月中國PMI製造業指數總算在降至兩年來最低點後止跌(實際49.5,前月49.4),中國經濟放緩的趨勢似有出現穩定。中國央行19日「低調」變相降息,加大貨幣政策支持力度。預計未來在中國成長穩中透弱的格局下,2019年進一步減稅降準等政策空間仍大。

基金投資與策略 

  • 1月份基金美元累積級別淨值上漲4.22%。基金逐漸提高信用債曝險,加碼基本面無虞但債券價格下修幅度較大之高收債券,而本月高收益債表現佳使基金淨值受益。另外基金較長之存續期間亦在美國公債殖利率下滑之下貢獻基金淨值成長。
  • 基金操作策略方面,由於市場對美國升息預期減緩、全球貿易戰未休與經濟擴張放緩、企業盈餘成長力道下降、美國物價成長持平等因素影響之下,本月份美國公債利率仍為下滑,基金整體存續期間持續隨美國公債利率下滑而逐步調整縮短。1月底基金平均存續期間為5.3年。
  • 中國官方釋出寬鬆政策與減稅利多消息下,可望逐漸穩定經濟與市場信心。亞洲信用債繼續上揚空間仍大,因此對於信用風險配置也將保持積極操作。
  • 基金適量加碼跌深的亞洲當地貨幣債券,使基金收益來源更加多元化。目前基金配置以亞洲投資級債為主,高收益債為輔,投組到期殖利率1月底約為7.34%。

未來展望

1.  由於市場對美國升息預期減緩、全球貿易戰未休與經濟擴張放緩、企業盈餘成長力道下降、美國物價成長持平等因素影響之下,美國公債利率仍為下滑,基金整體存續期間持續隨美國公債利率下滑而逐步調整縮短。

2.  在中國官方持續釋出寬鬆政策與減稅利多消息下,可望逐漸穩定經濟與市場信心。只要中美貿易問題不再惡化、市場供需回復正常後,亞洲信用債繼續上揚空間仍大,因此對於信用風險配置也將保持積極操作。

3.  另一方面,之前亞洲與新興市場當地貨幣債券受到美國加息影響等而出現修正行情,目前已回揚,預計在聯準會態度轉鴿之下,未來表現將回歸國家財政狀況等基本面,獲益空間亦可期待。

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