中國人行持續寬鬆，亞債受支撐

市場變化

10月份全球股市持續9月上漲態勢。中美已經取得非實質性第一階段協議，消息振奮市場氣氛。經濟數據部分，美國10月公布之經濟數據多表現不佳。美國聯準會於10月底再度降息0.25%至1.75~1.50%，聯準會表示目前勞動市場狀況仍佳因此降息行動未必會繼續。在市場氣氛好轉之下，使10月份各類債市多為收漲。

資料來源：摩根大通證券，資料日期：2019.10.31/亞洲債券為摩根大通亞洲債券指數，亞洲投資級債為摩根大通亞洲投資級債指數，亞洲高收益債為摩根大通亞洲高收益債指數，亞洲企業債為摩根大通亞洲企業債指數，亞洲類主權債為摩根大通亞洲類主權債指數，亞洲主權債為摩根大通亞洲主權債指數/指數舉例僅為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數，指數報酬不代表基金之績效表現。10月份基金美元累積型級別淨值上漲約0.30%，費用後略高於整體亞洲美元債市場表現，主要是因為基金高收益債布局較多。有鑑於亞債企業基本面多仍持穩、利差走勢多因貿易氣氛緊張反覆所影響，因而目前對於信用風險曝險並不持悲觀看法，基金將持續進行汰弱留強及獲利調節等動作，並認購評價較優之新發行債券。另外對於美國公債利率於短時間出現大幅下滑，我們認為已有過度反應美國景氣減緩與降息幅度之可能，一旦中美貿易協商出現轉圜，則利率亦有快速反彈之虞。基金因而於8月開始利用美國公債利率期貨調降存續期間，以規避利率可能上揚之風險。10月底基金布局亞洲當地貨幣債券約1.45%、基金平均存續期間約1.7年、配置以投資級債為主(約52.9%)，高收益債為輔(約37.9%)，投組平均信評BBB-，到期殖利率約為6.29%。1. 在中美貿易戰緊張之下， 美國聯邦利率期貨價格顯示未來降息預期大增。歐美公債利率於9/4創下三年低點1.43%。不過九月初美國經濟數據表現不差，顯示目前市場對景氣衰退之擔心有些過度反應。另外美國降息後令新興市場國家跟進，有利企業降低資金成本維護體質。整體而言低利率環境持續有利亞洲美元債券市場表現。