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投資級債表現較佳,中國政策支撐市場信心

市場變化

雖然1/16中美第一階段貿易協定依約簽署完成、市場氣氛整體偏向正向,然而自從1/21美國發現首例武漢冠狀病毒病例後,病毒擔憂開始擴散全球、市場風險氣氛也開始轉趨保守。由於武漢冠狀病毒疫情加速擴散,中國陸續進行省城封鎖、延後開工等措施,估計本次疫情將對中國第一季經濟成長造成大幅影響。再加上中國政府多項政策支持之下,對全年經濟成長率影響有限。

基金投資與策略 

-12月份基金美元累積型級別淨值上漲約0.22%,主因投資等級債漲幅較大,本基金因高收益債布局較多、且有運用利率期貨進行避險。

-武漢病毒疫情對於亞洲美元債發行企業的實質影響非常有限,直接對企業產生實質影響的部分應僅限於部分消費、博弈與租車旅遊產業,且其佔整體亞債市場比重不到2%

-1月底基金布局亞洲當地貨幣債券約1.50%、基金平均存續期間約1.81年、配置以投資級債為主(約61.7%),高收益債為輔(約38.6%),投組平均信評BB+,到期殖利率約為7.25%。


未來展望

1.預計未來在疫情擴散速度逐漸受控後,全球風險氣氛可能將迅速改善,將導致歐美公債殖利率迅速彈升,因此本基金將持續保持低存續期間、高配高收益債之策略。

2.房地產業應只有需求延後所產生之短暫衝擊,中長期需求與營收預期影響應不大,加上第一季原本即為房地產交易淡季、房地產企業多已提前於2019年與2020年春節前提前籌資完成,估計其現金流量與償債能力無虞。

3.中國人行宣布全面性調降存款準備率50bps、效果估計相當於釋放8000億人民幣流動性。農曆春節後更大舉實施貨幣寬鬆,單週淨投放達 5,200 億人民幣,同時亦調降逆回購利率;預計2月MLF、LPR利率也將跟進調降。其他的財政優惠措施則包含信貸支持、稅負優惠、政府採購等多項地方性財政措施,可望繼續支撐市場對亞洲債券的信心與價格表現。

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