市場變化
聯準會在8月初會議中維持利率不變，符合市場預期，然市場解讀會後聲明偏向鷹派，美國10年期公債由7月底之2.96%上彈至3%水準。新興市場債方面，由於土耳其里拉大幅貶值，拖累投資人對新興市場信心，波動擴散至其他地區。阿根廷因總理發表將向IMF申請提前撥發補助款，觸發市場疑慮升溫，導致阿根廷貨幣繼里拉之後大貶，巴西則因總統大選不確定性提升，導致巴西里奧表現亦衰弱。其他如南非與印尼貨幣表現表現皆受影響。貨幣貶值加上美國發動貿易戰動作未歇，投資人擔憂新興市場未來成長動能，資金再度轉為流出，影響整體新興市場債券表現。
資料來源：摩根大通證券，2018.08.31/新興市場企業債為摩根大通新興市場企業債指數，新興市場主權債為摩根大通新興市場主權債指數，非洲為摩根大通非洲企業債指數，拉美為摩根大通拉美企業債指數，新興歐洲為摩根大通新興歐洲企業債指數，中東為摩根大通中東企業債指數，新興亞洲為摩根大通新興亞洲企業債指數/指數舉例僅為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數，指數報酬不代表基金之績效表現。
基金投資與策略
1. 買進先前利差擴大或價格下跌較多之債券：
維持加碼價值面吸引人之亞高收債投資策略，偏好產業包含中國房地產、工業、消費、印尼房地產、印度基礎建設等相關債券。
2. 持續加碼亞洲：
預期中國經濟放緩及中美貿易戰將促使中國政府加速提出刺激政策以維持成長動能，且亞債企業基本面穩健、當地投資人買盤持續支撐，我們認為亞債評價面仍在相對便宜水準，持續加碼亞債。
3. 偏好新發行債券：
8月初亞債初級市場活絡，持續認購中國房地產、工業與博弈、印度基礎建設等價值面優良之債券。
4. 偏好美元計價債券：
偏好以美元計價且具防禦特性，殖利率佳之類主權債，以及基本面好、利差較吸引人的新發行金融債、企業債。
5. 靈活運用衍生性金融商品操作
中國經濟可能繼續放緩、美國中期選舉前波動將持續，領先指標亦顯示經濟數據可能因貿易戰影響而轉弱，我們預計美國公債殖利率未來下滑機率將升高，可以透過衍生性金融商品捕捉獲利空間。
未來展望
由於近期新興市場貨幣再次進入貶值與中美貿易戰緊張持續升高，投資人擔憂新興市場中長期成長動能恐受影響，然若觀察目前新興市場基本面，仍較2013年大幅改善，包含經常帳、政府財政狀況、以及實質利率方面，皆較2013年為佳。第二季開始，我們便持續減持相對績效相對勝出之拉美與歐非中東區域債券，將資金轉往當時相對落後的亞洲，持續增加亞洲配置，目前持債以經濟成長與企業獲利穩定，以及波動度較低的亞洲為主，且近期受惠中國寬鬆政策，基金持債表現佳，基金整體受其他區域波動度影響較低。
