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富達新興市場基金 聚焦大型成長潛力股

重點摘要:受惠於消費、原物料和金融產業的選股策略,首季表現強勁,除過去一年與三年表現不如同類型基金平均,其餘3 個月、6個月、兩年及5年表現皆勝過同類型平均
市場前景:由於美聯準會暫不升息,加上美中貿易談判取得進展、中國刺激政策將逐漸奏效,原物料價格回升,新興市場國家經濟改善,利率甚至有下調空間,有利支撐新興市場股市。基金經理人持續偏好優質金融、消費股。 

2019年首季市場回顧

2019年首季新興市場股市走勢強勁。中美貿易談判進展、中國製造業回溫,無疑為市場信心挹注強心針,風險性資產大幅攀升。

在MSCI宣布將擴大A股納入指數後,中國股市漲勢凌厲。在中國的兩會上,政府承諾將在一年內實施減稅,並鼓勵基礎設施融資以促進經濟成長。然而,市場對中國經濟成長放緩的擔憂,仍對股市造成輕微影響。

在拉丁美洲方面,隨著新政府宣佈改革政策,巴西股市上漲。然而,前總統Michel Temer被指控貪汙罪並遭到逮捕,拖累部分股市表現。俄羅斯方面,儘管存在美國進一步制裁的風險,但俄羅斯股市仍在油價彈升的帶動下攀高。

2019年首季基金表現

受惠於消費、原物料和金融產業的選股策略,本基金在首季實現了強勁的絕對報酬,表現超越對比指數。

推升基金表現亮眼的原因

金融股上漲。在中國監管機關允許企業在中國大陸以外的兩個城市設立新的銷售據點和服務中心後,中國政府的開放,加速友邦保險集團擴張的機會,投資組合中的友邦保險集團獲益,拉升投資組合表現。此外,持有的東歐銀行霸主的俄羅斯Sberbank,最近幾季的貸款成長強勁,股價上漲,為投資組合帶來加分效果。

消費股表現亮眼。多檔中國消費股表現搶眼。 由於年報獲利強勁,安踏體育用品股價勁揚。此外,中國高端白酒公司貴州茅台(Kweichow Moutai) ,因白酒需求旺以及持續供應限量白酒,股票不斷創新高,均拉抬投資組合績效。

乳製品公司內蒙古伊利,受惠於年報營收和獲利,優於預期。管理層正朝往預期中的強勁長期銷售目標,股價也有亮眼表現。

不利基金表現的企業

投資組合中的印度持股表現漲跌互見。 持股中的印度 Housing Development Finance Corporation股價下跌,主要是受累於印度疲軟,特別是今年1、2月的時候。然而,3月起開始出現彈升訊號,我們維持該股投資部位,主要是由於其無懈可擊的業績記錄和經驗豐富的管理團隊。

阿里巴巴集團股價佳,但由於本基金持有的比重低於對比指數的比重,因而為跟上該股漲勢。

市場展望與基金配置

當前,新興市場股市的環境更為有利,因為美聯準會更加溫和,美中貿易談判取得進展,以及新的中國刺激政策已將市場投資情緒提升至風險較高的資產。

消費產業的關鍵持股

新興國家不斷擴增的購買力和龐大的消費群,將拉高非必需消費品和服務的需求增加。 因此,我們持有媒體公司Naspers, 這家南非互聯網公司在中國、俄羅斯和印度擁有高增長的互聯網和電子商務業務。在生活必需品方面,中國乳製品公司內蒙古伊利工業集團和中國蒙牛乳業,則可望持續受益於乳製品消費量的增長。

偏好優質金融股

我們擁有不少的新興市場銀行和保險公司。在印度,HDFC銀行擁有良好的業績記錄,可靠的管理團隊和強勁的擴增計劃,可望從改善的經濟環境和政府改革中獲益。至於保險公司友邦保險集團(AIA Group)是亞洲人壽保險市場結構增長的一部分。在東歐方面,我們持有俄羅斯Sberbank,其擁有主導市場地位和低成本客戶存款的優勢。都是投資組合中不可多得的好標的。

精選家電器具與汽車股

中國電器公司美的集團具有強大的議價能力,即使在景氣下滑期間也能保持穩定的現金流。它還優先考慮現金流量作為關鍵戰略目標,並已採取措施改善營運資金。中升集團控股有限公司是中國最大的汽車經銷商之一,擁有高素質的管理團隊。 它有明確的戰略來擴大市占率和提高運營效率。

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