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中美貿易衝突加劇,但預期影響有限

510日美國先將價值2,000億美元的中國進口商品關稅提高了一倍多之後,513採取反制行動,宣佈將61日起,對價值600億美元的美國進口商品徵收關稅。兩大強權貿易爭端升級,拖累全球股市重跌,道瓊工業指數及標普500指數均創今年1月以來最大單日跌幅,514日亞股跌多漲少,僅韓股、台灣店頭市場及越南、印度股市逆勢收紅。歐股早盤影響不大,普遍上揚。

富達中國聚焦基金經理人寧靜 (Jing Ning) 表示:

我依舊維持原先看法:『中美貿易問題將在一段時間內主導市場投資人情緒』。現在的關鍵是,如果中美之間沒有明確的合作,兩國間的長期關係可能會更加不確定。

短期而言,我認為市場將繼續動盪,但對投資人來說,並非全然是壞事,因為市場高波動,反而能為投資人帶來相應的投資機會,我們在評估個股投資機會時,已經將中美貿易戰潛在影響納入考慮。

富達亞洲股票投資總監團隊表示:

我們認為中美貿易問題將繼續,將對市場構成威脅並帶來波動。但另一方面,我們的基金大多數不投資與出口相關的股票,我們持續關注企業基本面,並增持更多內需概念股,此將有助在貿易戰風險中擁有較佳的表現。

富達多重資產團隊投資組合經理人George Efstathopoulos表示:

從過去幾天市場表現可發現,貿易戰正在影響市場情緒,如果市場情緒繼續惡化,中國股市和人民幣疲軟走勢可能會持續下去。

在我們的全球多重資產收益策略當中,我們在上週貿易戰升級以前,即已經結清我們的人民幣部位。

我們認為,如果雙方貿易戰的論調並不會影響基本面,現在的看跌情緒實際上代表著良好的進場機會,我們正密切關注這對經濟基本面的影響。

我們發現,與中國國內生產總值(GDP)的規模以及中國近期刺激措施的規模相比,貿易戰本身對經濟的影響相對有限。中國有能力透過政策工具來緩衝貿易戰的負面衝擊,而貿易戰的情況惡化,將促使中國採取激勵措施的意願。

與2018年相比,中國現在的準備更加充分,中國目前正透過財政和貨幣措施刺激經濟。在岸企業債券收益率已經持穩,且外部融資成本顯著降低。與去年相比,這次貿易戰的關稅升級並不會與信貸緊縮情況同步出現。

同時,中國還加大了對民營企業的扶持力度,民營企業是中國GDP成長及就業的重要推手,我們發現中國政策正在改善中小企業流動性,這將有助於支撐整體經濟環境。

最後,除了貿易戰對經濟的潛在影響外,貿易戰對兩國甚至全球的通膨影響也至關重要,我們密切關注後續可能的影響。

富達亞洲固定收益主管Bryan Collins & 富達亞洲債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人Eric Wong表示:

對中國而言,若美國對中國另外3,250億美元商品開徵25% 關稅,將使中國GDP在未來12-18個月之間減少約1%-1.1%。

整體而言,與貿易保護主義有關的消息將導致市場出現小幅波動,考量到現在強勁的宏觀經濟基本面,這很可能代表潛在的買入機會,但投資人仍須謹慎選擇投資標的。

中國及美國互相加徵關稅後,將促使中國將焦點轉向國內,以維持社會及經濟穩定,可望促進中國政府推出更具針對性的寬鬆政策。最近,中國全國人民代表大會已經確認,將繼續提供貨幣及額外的財政支持,並採取提振內需措施。

富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)前十大發行機構當中,地產商佔據多數,但由於多數地產開發商是以中國國內市場為主,這些部位,基本上不會受到貿易戰太大的影響。

至於富達亞洲債券基金(本基金之配息來源可能為本金),中國是權重最大的國家。但持有的多家房地產債券,部分是國有企業,有助於提供更多支撐。我們預期中國政策制定者將推出更多刺激措施,有利我們的穩健看法。同時,隨著貿易緊張局勢不斷升級,中國寬鬆政策可能會維持下去。

SITE-MKT-EXMP 1905-233

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