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G20 川習會順利落幕 中國警報解除

美國和中國在大阪舉行的G20會議上,終於達成停戰協議。川普總統以典型風格宣稱“我們正回歸正軌”,但缺乏細節是一個值得關注的問題。顯然,美國對中國不加徵額外3,000億美元出口產品的關稅,中國下檔風險警報已解除,這表明美聯準會更有可能將利率僅調降0.25%,而不是0.5%。

中美貿易戰暫不再升級

目前,不會再有關稅升級,經過六週僵局後的談判仍在繼續。川普在會後召開記者會,稱他已允許美國公司向中國科技巨擘華為繼續銷售產品。但表示美國商務部將討論,是否可以允許華為(現在受限於購買美國技術)採購某些美國商品 - 儘管可能是那些不能用於國家安全或軍事問題的商品。這仍然是一個龐大而關鍵的部分,完全逆轉華為的黑名單尚未得到證實,也不太可能。

川普宣稱中國將開始購買“數量龐大”的美國農產品;中國在G20峰會前,即先採購超過54萬噸美國大豆,向美國釋出善意,儘管中國官方媒體稱這更像是一種“希望”,但也許更具體的是,中國提供朝鮮無核化的協助。

華為的不確定性

華為的加入使爭議變得更加棘手。可以說美國有理由擔心,即使顯然是民營企業的中國公司,也可能提供軍事技術,甚至是能夠使用與國家安全有關的敏感性的系統技術。

中國現在認為華為是任何貿易協議的一部分。此次協議,川普似乎同意並且喜歡將其用作談判的籌碼。

在很多方面,華為的例子,看到國家與企業之間複雜的相互聯繫是貿易緊張的一個關鍵 - 無論是對自由市場激勵、公平市場准入,還是國家安全的擔憂。這就是為什麼儘管G20中美會談的“休戰”,但不太可能很快會有完整且果斷的協議。

註:以上所提及之個股或公司,僅是作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議。

全球總體經濟顯示微弱的綠燈

全球政府債券殖利率大幅走低,反映市場擔憂全球經濟成長持續放緩的情況,可能會在短期內回彈,美元開始走軟的情形可能將更明顯,以反映美國國內經濟成長腳步放緩和貨幣寬鬆政策,因為美元避險功效降低以及不用擔心人民幣貶值, 這對新興市場資產來說是個好消息。

然而,明智的做法是不誇大美中關稅的影響,以及上週末頭條新聞對全球經濟成長的影響。首先,關稅不確定性仍將持續對美國和中國的資本支出產生抑制作用。

但中美兩國都是大型、以內需為導向的經濟體,擁有足夠的成長動力和政策工具,因此兩國都不可能因貿易政策而受到太大的衝擊。實際上,加速中國供應鏈外移,已經是存在的自然趨勢,有助其他經濟體的成長。

除貿易政策波動外,中國金融管理局和財政部以及美聯準會,從2018年的高度限制政策,轉向2019年更寬鬆的立足點,將會對全球成長產生更大的增量影響,在美國和中國之外尤其如此。

上週末G20峰會的發展,可望促使全球復甦的“綠芽”開始出現在某些地區能夠持續發芽。

SITE-MKT-EXMP 1907-324

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