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中國消費逐漸復甦 經濟乍現曙光

重點摘要

  • 由消費者帶動的內需,可望為陷入恐慌的全球市場注入審慎樂觀情緒。
  • 各大城市超過一半餐廳已重開業,同時超過八成零售商舖也恢復營業,但是銷售仍下滑。
  • 連鎖超市成大贏家。
  • 李寧及安踏等運動服飾零售商的銷售,正從2月份的谷底反彈,年銷售可望在6月重拾成長。
  • 取消海外購物旅行的人士或可為中國大陸奢侈品市場帶來一絲希望。
  • 面對疫情,首當其衝的是非必需品產業及飯店業。

民間生活逐漸恢復正常

受全球新冠疫情首襲的國家--中國,隨著民眾生活逐步恢復正常,消費者將為經濟帶來一線曙光。富達國際全球股票研究團隊主管Ned Salter指出,消費支出雖見回升,但並非所有類別的消費都呈上揚,有別於以往的復甦模式。

為控制疫情蔓延,公共場所關閉了一個多月後,食客及消費者重新湧現,中國的餐廳和商店再度熱鬧起來。儘管許多人仍戴着口罩,並在人群中顯得緊張,但他們的外出為全球最大的消費市場帶來復甦訊號。

在經濟仍處於微涼及不均衡復甦的情況下,必需品的消費明顯超越非必需品或奢侈品。經濟仍存在不確定性,使民眾延後大額消費。此外,速食麵及冷凍食品等銷售加快,至於旅行社及飯店則仍在苦尋客源。

中國是第一個感染新冠病毒的國家,消費復甦將帶來一定程度的啟示,預示全球各地在疫情達高峰後逐漸消退時,將出現什麼樣的情況。很明顯的是,各類消費支出不會同步復甦,這有別於過去的模式。

儘管經濟正常化的步伐緩慢,但各方面均出現明顯復甦跡象。我們需要看到更強的消費信心來維持復甦步調,此將取決於北京當局能否有效處理境外的確診個案,以完全控制疫情。

餐飲業重新營業

我們預期中國各大城市中逾半數餐廳已經重新營業,雖然當中不少餐廳的營業時間還是比正常營運時間短。因為許多消費者傾向選擇外帶,以減低受病毒感染的風險,連鎖快餐店普遍比高級餐廳的生意好。為保障食客,餐廳老闆都採取不同防疫措施,如在店內定時消毒,及擴闊食桌間距。

圖1:恢復外出用餐 -- 中國餐廳重開比率及營運概況

資料來源:Hualala, Fidelity International, March 2020

零售市場現復甦跡象

在年輕人主導下,中國各地購物商場也逐漸復甦。預期超過80%的商店已恢復營業,雖然這些商店平均的每日業績較2019年3月的水平下滑約40%。李寧及安踏等運動服飾零售商,正從2月的谷底回升,年銷售額有望在6月重拾成長。

高端商品商店人流依然稀疏,但取消海外購物旅行的人次,則可望為中國的奢侈品銷售帶來一絲希望。以往直飛歐洲購買設計師品牌手提包的消費者,將留在北京及上海,降低外遊衍生的染病風險。中國去年削減奢侈品消費稅,也有助提升其在境內消費的意願。

超市業務爆升

隨着民眾儲備必需品,連鎖超市整季業務爆升,成疫情爆發以來的大贏家。市場領導者如永輝超市及高鑫零售,預期今年前3個月的銷售將較去年同期成長。主要是受惠於訂單湧入,網購雜貨表現遠優於連鎖實體超市。

圖2:消費趨勢轉變 -- 2月各類手機應用程式使用趨勢

資料來源:Quest Mobile, Fidelity International, March 2020

疫情蔓延下,非必需品行業首當其衝,儘管產業已趨正常化,但仍需時間待消費者消除疫情構成的心理影響。

商業重災區

對於這次疫情爆發為飯店業構成沉重打擊並不意外,基於民眾在首季減少出遊。不少中國大陸飯店的入住率已下降至單位數,與日本及南韓飯店的情況相若。

富達國際全球股票研究團隊主管Ned Salter表示,從疫情爆發至封城,中國經驗一直在這次疫情大流行中,作為全球各地的指標。目前中國由消費者帶動的內需,可望為陷入恐慌的全球市場注入一些審慎樂觀情緒。

富達中國內需消費基金以大型成長股為導向,經理人馬磊目前的投資策略是調降現金部位,從5%調到3%,並在民生必需品、製藥、非核心消費、手游、線上教育和保險等產業挖掘投資機會。

註: 以上所提及之個股或公司,僅是作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議。

SITE-MKT-EXMP 2004-116

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