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日本企業體質持續進化 盈收能力創歷史新高

從「平成」到「令和」

日本企業體質持續進化 盈收能力創歷史新高

日本明仁天皇退位是國際矚目的大事,因為這可是日本200年來,第一次有天皇選擇在「生前」退位。隨著日本進入新年號「令和」時代,富達要帶領投資人利用這個時機,回顧明仁天皇在位30年期間,日本企業交出的成績單,同時了解未來日本企業發展的關鍵觀察指標。

「平成」時代 日本經濟先趴後跳,股市收復六成失土

1989年,昭和天皇去世後,明仁繼位。這一年,日本股市風光的不得了,日經指數在當年創下38,915點的歷史高點。隔年,經濟泡沫破滅,股市大跌,日本正式進入「失落的十年」。

失落10年後,日本企業力圖振作、恢復元氣。既然龐大的內需市場消費胃口疲弱,社會文化開始擁抱小確幸,日本企業乾脆大舉轉往海外市場發展,透過併購加快了全球化的腳步。同時日本企業也透過業務集中優化以及合理化生產的策略,逐漸提升企業的盈利能力。

攤開日本企業近年的成績單,投資人會發現日本企業愈來愈會賺錢。富達國際整理數據如下:

  1. 2018年,日本企業的經營性收入創下歷史新高,總額約為7,520億美元
  2. 海外銷售佔比超過30%的日本企業數量過去15年增加了一倍,已經超過600家
  3. 平成時代,在東京證券交易所上市的企業數量增加了將近900家

日本企業從灰頭土臉的谷底爬出,在全球能見度提高,營收能力大幅提升。「平成時代」的最後7年,日本股市終於恢復血色,日經平均指數回到歷史高點的60%。而平成時代末期,日本政府也放寬了簽證政策,遊客數量激增。2018年,旅日遊客總數首度超過3,000萬人次,相較於1990年代,增幅將近10倍。如果轉換成具體貢獻,光看2012到2016年間,日本旅遊業對日本名義GDP的貢獻就高達4.5%。

「令和」時代新展望 企業治理改革將是關鍵重點

令和時代來臨,愈來愈多日本企業意識到公司治理改革的必要性。2015年《公司治理準則》實施前,在東京證券交易所上市的企業中,大約只有2成比例有兩名或兩名以上獨立外部董事。短短3年,擁有兩名以上獨立董事的上市企業比例已經超過9成。

明仁平成時代,日本企業成功更新體質,迎來新氣象。隨著德仁接棒進入令和時代,日本企業接下來的挑戰將是甩開更多的歷史包袱,解除交叉持股結構將是改革重點。

過去,日本企業間為了鞏固業務關係,會進行交叉持股,但這樣的結構導致企業管理寬鬆,效率不彰。日本在2018年首次修訂《公司治理準則》,要求企業更嚴格審查交叉持股結構的合理性。

解除交叉持股,代表日本企業可以進行更有效管理,創造更好的盈收能力。盈收能力決定企業體質的優化,也將是投資人可以持續關注日本經濟與股市發展的重要核心指標。

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