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資產配置觀點

重點摘要

  • 富達多重資產團隊維持各資產看法,股市中立、債市審慎。
  • 富達領先指標(FLI)低於長期平均趨勢之下,且連續第7個月位在「惡化」象限,但此惡化的情況已趨緩,目前正接近成長趨勢線,以及朝向「改善」象限。

十月份很明顯的是全球股市掀起一場風暴,將2018年表現出色的美股,普遍拉至平盤。即使盤勢如此震盪,我們對股市仍維持中立看法,並察覺到市場參與者反應過度或低估資產價格的短期波動。然而受到短期震盪而改變投資部位,並非是個好主意。

由科技股領漲的史上最長天期多頭市場,在今年夏季時我們對股市即轉為中立看法,因為我們認為股市動能在一段強勁走勢後,將會出現震盪整理,儘管市場憂心全球經濟成長趨緩及金融緊縮情況,但我們認為近期的市場賣壓,是技術面因素的結果。如果企業開始動用資產負債表上,因多年來寬鬆貨幣政策而處於高水位的龐大現金,或是如果聯準會放緩升息週期步調,都將引發短期市場投資情緒轉向追逐風險性資產,簡言之,我們尚未準備喊空市場。

然而我們也還沒改變全面趨向風險的立場,目前整體仍維持防禦看法,加碼通膨連結債及長天期美國公債。而我們正密切留意進場點,例如: 2018年受創最嚴重的新興市場股市與債市。

高貝它市場帶來高報酬的時代,即將結束,當前無論市場走向如何,要深掘市場投資機會,需要仰賴完善、堅實的研究團隊,主動經理人及投資策略,才能創造附加價值。

在國會由不同政黨掌管的情況下,我們相信美國國內生產毛額(GDP)成長很可能會令人失望,將低於目前彭博的市場預期 2019 年成長 2.5%、2020 年 1.9%。經濟放緩背後的主要因素是財政擴張消退及金融環境緊縮,將扭轉 2017 ~ 2018年美國經濟成長趨勢。 

富達多重資產投資長

James Bateman

資產配置觀點

 SITE-MKT-EXMP 1811- 418  

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