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債市觀點:國際事件降溫,亞債增長

北韓事件降溫,哈維颶風對市場影響也不如預期的大,市場焦點轉向美國經濟數據,關注聯準會動向。整體美國公債殖利率偏低,有助於債市發展,各亞債指數隨偏低的公債殖利率,本周亞債四大指數皆呈現上漲。市場避險氣氛日升,亞債有偏寬鬆的央行政策與日漸走穩的經濟數據支持,相較於偏高的股市,更具投資價值。

焦點一:新興市場企業獲利復甦仍有相當大空間

新興市場淨利率持續轉佳,資本支出上揚有利新興市場復甦增添持續動能

  • 新興市場企業目前淨利率(Profit margin)仍在6.8%,雖然仍低於過去20年的平均水準7.7%,但新興市場企業淨利率近期從谷底翻揚,顯示企業獲利正在好轉中。

焦點二:中國官方控管影子銀行成效卓越

中國影子銀行大幅縮減,顯示中國官方政策奏效

  • 中國”影子銀行”替較難藉由官方銀行取得資金之中小型私人企業提供融資管道,在中國經濟加速成長期發揮重要作用。中國以“穩增長”為金融發展主要方針,為去槓桿及降低影子銀行風險,已實施控管政策。因此,影子銀行核心資產成長於今年以來大幅放緩,顯示中國當局緊縮政策已見成效,對整體金融市場中長期發展帶來正面影響

焦點三:新興市場企業債信評調升者超越信評調降者

美林證券預期今年新興市場企業債上調至投資等級債面額超越下調者

  • 觀察目前信評公司展望,因S&P對俄羅斯主權債展望正面,俄羅斯多家企業信用評等可望有上調機會。觀察2012年至今,新興市場企業債信用調升狀況,調升信評者首度超越調降信評者,也顯示新興市場企業體質好轉狀況。
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