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中國經濟復甦下的投資機會

中國經濟復甦下的投資機會

中國人民銀行2021 年第一季政策例會發表的新聞稿中,除了刪除「不急轉彎」等用詞,同時強調視窗指導以控制信貸規模,反映人行對於總體經濟前景更為樂觀。事實上,我們也看到社會融資規模(TSF) 增幅從二月的13.3%降至三月的12.2%。這些都引發投資人關注人行貨幣政策是否會出現變化。

富達國際多重資產基金經理人George Efstathopoulos表示:

雖然中國3月份官方製造業採購經理人指數(PMI)有所回升,但是與中小企業關連度較高的財新中國製造業PMI卻進一步放緩,可見中小企業表現仍然落後。因此,我們預期在中國信貸市場信心持續疲弱的情況下,人行不太可能大幅變更政策立場,應該會溫和漸進地推動正常化;過去紀錄顯示,這種做法有利於和中國相關的風險市場。

另外,我們對於中國目前的通膨風險持保留態度。這是因為消費者物價指數(CPI)仍然面臨通縮的壓力,因此我們相信中國距離3%通膨目標還有一定的差距。儘管工業生產者物價指數(PPI)持續加速上揚,但是值得留意的是這主要係由供給面帶動,而非需求,且消費者物價亦未受到影響。此外,短期利率仍處於歷史相對低檔。

政策正常化對不同的資產類別影響

我們發現市場已大致反映此一預期。許多相關的股票交易不僅低於歷史均價,也比美國同類型股票來得便宜。然而,在流動性帶動全球市場反彈之際,貨幣政策正常化可能會為中國股市帶來短期壓力。即便如此,我們仍然在個別產業中找到機會,尤其是與經濟高度連動的景氣循環、價值型產業,例如工業類股。除了估值低,獲利也可望隨全球經濟及市場復甦而逐步改善。另外,由於金融類股估值偏低,且受惠於全球類股輪動,從成長股轉向價值股,我們的分析師對金融業的前景也相對樂觀。

在信貸方面,儘管中國境內和境外不動產開發商均面臨融資壓力,但是我們注意到近期市場上的逾放款並未上升,因此預計違約率應有所改善。我們預期不動產開發商一旦挺過3月至4月的美元債務到期壓力,加上人行若維持溫和的貨幣政策,利差即可望收緊。我們的中國信貸分析師預期再融資風險仍在可控範圍內,而且不動產銷售和現金流也將保持穩定。不動產開發商正循序進行去槓桿化,距離「三道紅線」監管指標又更近一步。

關於富達國際

富達國際為全球超過250萬客戶提供投資解決方案和服務以及退休專業規劃。作為一家擁有超過50年歷史的私人公司,我們始終以目標為導向,為各世代福祉作考量,並採取長期的投資策略。富達國際的業務遍佈全球超過25個地區,總資產達7,063億美元,服務的客戶包括銀行、主權財富基金、大型企業、金融機構、保險公司、財富管理公司及個人投資者。

我們的養老金業務與個人投資業務部門為個人投資者、顧問以及僱主提供世界級的投資選擇、協力不同解決方案、管理服務和養老金指引,連同投資解決方案及服務業務部門,富達國際旗下管理客戶總資產達5,416億美元。通過將我們的資產管理專長與我們為職業養老金及個人投資提供的解決方案將結合,我們致力於構築更美好的財務未來。欲瞭解更多資訊請訪問fidelityinternational.com (資料截至2020年12月31日)

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富達國際目前在台灣的事業體為富達證券投資信託股份有限公司(簡稱富達投信)。富達投信為富達境外基金的主要代理機構。富達境外基金產品線豐富且完整,致力提供銀行、保險業者、法人與直接投資人多元、高品質的投資選擇。2010年10月推出全新中文介面的境外基金交易系統「Web+」全方位投資平台,提供基金淨值、帳戶總值、投資損益查詢及進行基金交易等功能,提供投資人更即時的服務。2012年9月推出「台幣投資帳戶」,投資不再僅限於外幣交易,同時也提供台幣帳戶的「定期定額計畫」供投資人選擇。富達在台成立超過32年,在台灣擁有超過70家銀行、證券、保險等銷售通路、近5,000個通路據點,近期更積極發行多種幣別的固定收益型基金,以符合國人更多的投資需求。(資料來源:富達投信, 資料日至2020年12月31日)

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投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

依金管會規定,境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之20%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。

高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

投資高收益債券之基金得投資於美國Rule 144A 債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%)。惟該債券屬私募性質,並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求,同時僅有合格機構投資者可以參與該市場,交易流動性無法擴及一般投資人,較可能發生流動性不足,投資人投資前須留意相關風險。

股票入息基金投資之企業,其股利(股息)配發時間及金額視個別企業之決定(例如:該企業一年可能集中於一或兩次配發),故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估,並考量相關稅負後,方決定每月基金每單位的配息金額。

月配息型、A類股穩定月配息/避險、【F1穩定月配息】A類股、A股F1穩定月配息/避險、A股H月配息澳幣避險及A股C月配息、E/Y股穩定月配息避險之配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。其主旨是,只有在維持穩定配息時,基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率; 基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。月配息型、【F1穩定月配息】A類股、A股F1穩定月配息/避險、A股H月配息澳幣避險及A股C月配息進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近12 個月內由本金支付配息之相關資料,請至富達投資服務網http://www.fidelity.com.tw 查詢。A股C月配息僅適合瞭解與接受以下說明的投資人:本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還,或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值,以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減,高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。E級別按日自基金資產收取年率最高不超過0.75%分銷費。

債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。

投信基金若受益人於申購日(含)起14日內申請買回受益憑證,且申請買回時本基金業已成立,每受益權單位之買回費用為其買回申請日之次一營業日每受益權單位淨資產價值之0.2%。上述買回費用將於受益人之買回價金中扣除。基金經理費、保管費、買回費用以及其他費用將直接反映於基金淨值中。

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COMM2104-06

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