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G20 川習會貿易戰和解機會不大

富達多重資產團隊認為中美在28~29日的G20峰會,達成貿易戰和解的可能性不大,但即使貿易衝突持續,對全球經濟的負面影響也不會太大,因為美國經濟頂多成長放緩到與世界其他地區一致,而中國政府積極祭出多項刺激措施,可望抵銷貿易戰所受之衝擊。

G20川習會
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大理由說明為何貿易戰和解的可能性不大

1.中國有刺激經濟的後備計畫,無懼貿易戰升溫

美國官員已表示他們不準備與中國進行漫長的談判。中國面臨的挑戰是如何將由國家主導的經濟與各式對企業的補貼納入全球自由貿易體系。習近平希望“更大、更好、更強”的國有企業,政府當局傳統上利用它們來緩和中國的經濟頹勢,迫使這些國營企業在私營企業信心不佳時擴大支出。因此,如果談判失敗,中國將有進一步刺激經濟的後備計劃。

2.為遏止中國經濟成長

川普公開表示,他不希望中國“成為世界第一大經濟體”

3.中國不容主權受到侵犯

美國希望監督並執行任何貿易協議的過程是可靠、可信的。然而中國認為,美國要求中國修改其國內法律是對其主權的侵犯,是不可接受的。

4.中美領導人都不希望顯得軟弱無力

習近平不希望顯得軟弱無力,特別是在華為緊張局勢急劇升溫之後。川普當局稱華為對美國國家安全構成威脅,並且近幾個月來,已採取措施遏制美國企業與華為做生意。川普也不希望顯得軟弱無力,並且在美國總統選舉之前,不能對中國做出讓步。

5.華為事件將越演越烈

就其國際信譽和合法性造成的損害而言,中國可能認為針對華為的行動比上一輪美國關稅造成的損害更為嚴重。美國似乎相對更有可能廢除計劃中的下一輪關稅,而不是撤銷對華為的限制,儘管川普表示兩者都有可能進行談判。

6. 降息機率大,美股持穩,達成協議的壓力降

在聯準會承諾降息後,美國股市持穩,因此來自美國國內迫使川普與中國達成協議的壓力已經下降。

G20峰會關於貿易戰的可能結果是什麼?
對投資人的啟示又是什麼?

一次又一次的事實證明,貿易戰的發展幾乎不可能被預測。在這場會議中,雙方可能會握手和談,並停戰6個月來持續談判;但美國也有可能對中國剩餘的3,000億美元商品徵收關稅。習近平和川普的人格特質很可能具決定性作用。

我們認為關稅協議不會對全球經濟成長產生太大的長期影響,因為目前為止,貿易衝突僅侷限於美中之間,對其他國家並沒有太大的衝擊,甚至有些國家會因為供應鏈移出中國而受益。此外,貿易也只是美國國內生產總值中相對較小的組成部分。

由於之前美國經濟成長率遠高於世界其他地區,因此我們認為,額外的關稅,只會加劇美國經濟的下滑趨勢,恢復到與世界其他地區相似的成長水準。此外,貿易衝突對中國經濟的任何負面影響,都會被進一步的刺激政策所抵銷,從而減輕對全球成長的影響。

註:以上所提及之個股或公司,僅是作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議。

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