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    資產配置:通膨降溫、季節性因素支撐風險資產反彈

    股票:略為加碼。為因應表現依然強勁但已開始放緩的經濟環境,本團隊轉為加碼美股;維持加碼英國的觀點,不過態度已更為保守,而且偏好具備全球曝險的大型股。由於歐洲前景惡化,因此我們對歐洲股市仍持謹慎態度,不過我們也了解許多利空消息已悉數反映在價格當中。

    信用債:調為中立。我們結束對信用債的減碼。信貸標準仍持續收緊,但最近有所放緩,違約與拖欠率從低點緩步上升,趨近歷史平均水準。銀行業提出的財測相當保守。盡管如此,聯準會最近評論不諱言殖利率上升所帶來的衝擊,已經讓金融情勢隨著公債殖利率下降而稍有緩解。在信用債方面,我們保持中立態度,靜待後續數據出爐。

    政府債券:調為中立。雖然在聯準會最後一次升息後,通常會看到公債殖利率觸頂,但近期日本央行殖利率曲線控制調整,及未來可能讓負利率政策退場,都讓公債市場供需動態增加若干不確定性。強韌的經濟成長也意味著美國公債殖利率的合理價值可能高於年初水準,與此同時,區間盤整的存續期和殖利率曲線配置仍存在戰術性機會。但由於對聯準會 2024 年政策預期有所分歧,包括有的預期會降息,也有的預期利率水準更高更久,因此債券市場仍將出現較高的波動性。

    現金:略為減碼。我們稍微減碼現金,以提供為小幅加碼股票所需要的資金。在貨幣方面,我們對於以歐元及英鎊作為資金來源,進行新興市場外匯套利交易仍持高度信念,並且偏好利用美元來保護投資組合。

    資料來源:富達國際,截至 2023 年 11月。變動係表示與前一個月相較之方向差異。觀點通常反映12-18個月期間,為資產配置決策提供整體出發點。但並非反映當前的投資策略立場,投資策略係根據特定目標與參數執行。

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