摘要
- 基本面顯示經濟處於中後期階段：各項指標在近幾個月明顯轉向「軟著陸」情境，已有證據顯示經濟成長展望趨緩，美國通膨數據持續放緩。因此，聯準會似乎準備好加入歐洲央行降息的行列。在沒有重大衰退風險的情況下，金融情勢料將漸趨寬鬆，我們因此持續加碼風險性資產。
- 量化模型仍指向「追逐風險」，但程度已逐漸放緩：有鑑於地緣政治相關的尾部風險升高，市場目前對波動性的定價似乎過低。對多重資產投資組合而言，現在也是佈局另類資產的絕佳時機。
- 由於英國的政治情勢更加明朗，且成長數據不斷改善，我們在本月將英國股市評級上調至「加碼」：我們特別看好主要已開發市場的中型股，包括英國的中型股更受益於內需題材加持。相反地，我們下調新興市場股票評級，因其較易受到美國進一步加徵關稅及中國需求持續低迷的影響。
股票：維持小幅加碼
成長數據放緩顯示經濟持續走向「軟著陸」，加上我們認為景氣循環進入中後期的觀點，代表此時可加碼風險性資產。
信用債：維持中立
利差如此收斂的情況下，我們對於承擔信用風險持審慎態度，雖然整體殖利率極為誘人。我們傾向更審慎地精挑細選，並盡量在不增加存續期的前提下掌握利差投資契機。我們首選資產包括：短年期非投資級債、CoCos vs 歐元非投資級債、結構性信用債、可轉換債券。
政府債券：維持中立
隨著市場不再只聚焦於通膨，對成長力道也有所關注，存續期應該會獲得更有力的支撐，而且在股票出現賣壓時可提供分散佈局的機會。
資料來源：富達國際，截至 2024 年7月。變動係表示與前一個月相較之方向差異。觀點通常反映12-18個月期間，為資產配置決策提供整體出發點。但並非反映當前的投資策略立場，投資策略係根據特定目標與參數執行。
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