摘要
- 經濟處於循環後期階段,風險性資產波動加劇:我們仍處於景氣循環後期,風險性資產通常能夠締造正報酬,但是波動性較高。在勞動市場緊俏的情況下,各國央行現在除了需要提振經濟成長,同時要強化近期通膨降溫的趨勢。
- 經濟韌性與寬鬆政策有利追逐風險,但地緣風險升溫:我們同時面整體經濟絕對數據良好、邊際變化趨勢走滑以及風險平衡的挑戰。從整體層面來看,根據「即時預測」,美國經濟成長接近 3%,加上聯準會預測未來 12 個月內將降息約 200 個基點,確實指向投資人可以追逐風險的立場。但失業率逐漸上升,美國消費者出現疲軟跡象,許多全球調查數據仍顯疲弱;除了地緣政治風險升高之外,我們也注意到季節因素和流動性趨緊的現象。
- 對股市採取戰略「中立」布局,等待更佳投資時機
股票:維持中立。
在美國大選臨近且經濟前景不明的情況下,我們認為現在並非承擔大量主動風險的時機。股票評價偏高,持倉水位也略高;整體而言,市場格局震盪,我們正尋找更好的布局機會。
信用債:維持中立。
利差如此收斂的情況下,我們對於承擔信用風險持審慎態度,雖然整體殖利率極為誘人;傾向更審慎地精挑細選,並盡量在不增加存續期的前提下掌握利差投資契機。
政府債券:升為中立。
聯準會以降息50個基點作為起手式,可說釋出了強烈訊號,顯示降息步調可以迅速調整,這讓我們對大幅減碼存續期開始有所保留,特別是在股債逐漸恢復負相關的情況下。因此,我們確實認為債券殖利率將停留在較低區間,雖然由於財政風險,我們對期限較長的債券抱持更謹慎的看法。
資料來源:富達國際,截至 2024 年9月。變動係表示與前一個月相較之方向差異。觀點通常反映12-18個月期間,為資產配置決策提供整體出發點。但並非反映當前的投資策略立場,投資策略係根據特定目標與參數執行。
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