重點摘要：
上週美歐公布之經濟數據表現不一，儘管部分銀行股財報優於預期，惟部分科技股展望不如預期亮眼，加上中國第二季GDP表現不如預期，及日本祭出對半導體出口限制，多數股市與風險性債券回跌，美元出現反彈。此外，上週公佈之七月美銀全球經理人調查，大部分投資人對未來全球經濟展望看法審慎，未來看好高品質企業與投資等級債。展望後市，富達七月股票市場投資觀點，看好美國價值股表現，歐股方面，預估未來將有更多企業下調獲利預期，因此對近期強勁的循環性類股保持謹慎態度；日股則受經濟持續復甦、寬鬆貨幣政策，企業增加分派股利，具長線優勢；亞太(不含日本)表現將受半導體產業帶動。
經濟焦點：中國經濟復甦力道不如預期，預估官方將有進一步刺激政策
中國第二季GDP年增6.3%，高於前值4.5%，低於預期7.1%。雖然數值高於當局設定全年5% 目標，但為去年基期較低影響所致。目前中國經濟成長力道明顯趨緩，貿易亦受到全球需求減弱影響，出口大幅衰退；另外，當局雖有提出房地產寬鬆政策，但市場未受到激勵，仍持續拖累中國經濟表現；而6月零售銷售年增3.1%，低於前值及預期，主要反映家戶面對疫情後收入及就業的不確定性擔憂，消費相對保守。然而，中國整體家戶儲蓄上半年上升1.7兆美元，零售銷售佔上半年GDP貢獻77%，未來內需市場仍將是推動中國經濟成長的動力。6月工業生產年增率4.4%，優於前值及市場預期，主要反映原物料價格下滑帶動下，製造及能源相關產業表現提振。整體而言，預估官方將祭出進一步寬鬆政策穩定下半年經濟。
市場焦點: 七月美銀經理人調查顯示對經濟看法保守，未來看好高品質企業與投資等級債
七月美銀全球經理人調查中，有淨60%的投資人認為，未來12個月全球經濟成長將趨於疲軟，且對於企業獲利表現悲觀，預料全球經濟將在2024年第一季前出現衰退，但相對樂觀的是，整體情境將以軟著陸為主。另外，投資人認為當前市場最大的風險是高通膨讓央行維持其鷹派政策，並普遍預估聯準會在明年上半年才有降息的機會。在未來12個月，68%的投資人認為具高品質盈餘的企業表現會優於低品質，且有近半數的人認為，投資級債表現會優於非投資級債。
富達觀點：七月股票市場展望
- 美股:6月因債務上限危機解除、通膨持續趨緩下上揚，其中，成長股表現優於價值股。回顧今年上半年，價值股表現相對成長股大幅落後，但富達團隊認為，在過去推動成長股上揚的雲端服務、串流媒體等產業趨於成熟，未來增長和獲利預期的重置將給予價值股表現機會，且過去10年間，有8年價值股表現優於其他股票，說明其具可獲取長期超額報酬的特性。
- 歐股:6月受通膨趨緩，以及對中國經濟刺激政策期待下上揚，但在歐元區內需市場減弱、潛在衰退風險增加的情況下，未來展望審慎。近期歐洲經濟趨弱下，循環性類股表現持續異常地優於防禦型類股，富達團隊認為，在未來會有更多企業下調獲利預期下，應對循環性類股保持謹慎，偏好具抵禦週期性衰退的公司，或已經對未來經濟衰退定價的企業。
- 日股： 6月受央行政策持續寬鬆下，攀升至數十年高點。目前日本經濟正逐漸復甦中，且國內企業預估未來5年日本通膨將維持高於2%，有利於企業提高售價及薪資成長。短期日本雖受中美經濟疲軟的影響承壓，但長期表現仍可期待。
- 新興亞股: 6月受市場樂觀情緒增強，以及中美地緣政治緊張情緒緩解下反彈上漲。今年全球股市受AI產業帶動，對晶片需求不斷擴大，市場對於半導體產業復甦樂觀，而亞太地區作為半導體生產重鎮，短期雖面臨挑戰，但長期展望仍具吸引力。
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