重點摘要：
上週美國公布7月新增非農就業人數，整體雖低於市場預期，惟薪資成長仍高，對通膨壓力猶存，影響聯準會9月利率決策，另外，惠譽(Fitch)於上週三將美國債券評級從AAA調降至AA+，造成市場動盪，股債市齊跌。另觀察7月美歐Markit PMI，目前製造業受到全球需求疲弱影響，整體表現持續收縮，而服務業雖處擴張區間，但呈下滑趨勢。報告另提及美國服務業新開職缺增速滑落至今年一月以來低點，雖有損PMI表現，但料將助於緩解就業市場熱度。7月底中國當局召開政治局會議，並於會議中釋出鴿派訊息，後續政策將以刺激消費為主，輔以放寬房地產措施，富達團隊預估中國仍有望達成今年全年5%經濟成長目標，且鑒於中國股市評價面及基本面有撐，保持審慎樂觀態度。
經濟焦點：美國及歐元區製造業PMI持續緊縮，服務業擴張
7月美國Markit製造業PMI 49.0，符合預期且高於前值46.3。製造業持續緊縮主要反映全球需求減緩，導致新訂單和新出口訂單數出現下滑；員工僱傭增速則上揚，主因為製造業持續填補長期職缺，以及預期未來需求反彈開始招聘員工。歐元區製造業PMI滑落至42.7，同樣反映全球需求減弱，導致新訂單及產量大幅滑落；商品輸出價格則出現金融海嘯後最大跌幅，顯示歐元區製造業持續低迷。7月美國服務業PMI 52.3，低於前值54.4及預期52.4。觀察細項指標，商品售價較上月提高，反映企業轉嫁上揚的薪資成本給消費者。員工雇傭增速較上月趨緩，主因企業目前找不到適合填補職缺的人，加上薪資成長對企業壓力提高，致使企業新開職缺增速降至今年一月以來低點，儘管有損PMI表現，但有助於就業市場降溫。
市場焦點: 7月非農新增人數低於預期，惟薪資成長仍高
7月美國非農新增人數18.7萬人，低於市場預期20萬人，為2020年12月以來最小增幅。整體勞動參與率連續五個月持平62.6%，但7月失業率再下探至3.5%，顯示美國就業市場仍具有韌性。值得注意的是，7月平均時薪成長率年增4.4%，高於市場預期4.2%，相較疫情前仍處高水位，對通膨仍具壓力。整體產業來看，7月政府部門僅增加1.5萬人，相較6月新增5.7萬人有顯著滑落。私部門中，製造部門新增1.8萬人，服務業新增15.4萬人，主要為教育及健康護理新增10萬人、金融活動新增1.9萬人，以及休閒服務新增1.7萬人。整體7月新增就業以服務業為主，反映當前美國服務業表現仍相對強勁。
富達觀點：中國再釋出政策寬鬆訊息
- 發生什麼事: 中國於7月24日召開政治局會議，於會議中明顯釋出鴿派訊息。儘管該會議並未改變現有的貨幣或財政政策，但意識到全球經濟趨緩，以及內需市場疲弱造成的影響，將優先刺激商品及服務消費和家戶收入。富達團隊認為後續政策出籠仍會在現有的框架進行，例如: 企業減稅、加速發行地方政府特別債、目的及結構性貨幣政策工具，以及適度下調基準利率和存款準備率。房地產政策出現放寬跡象，會議聲明刪除過往「房住不炒」的言論，並表示「房地產市場供需關係發生根本上的改變，將適度調整優化房地產政策」，顯示當局對房地產政策將從防止投機，轉向解決供需失衡的問題，也意味著地方政府將有更多權限，實施不同的政策以穩定房地產市場。另外，活化資本市場被列為重要目標之一，富達團隊認為，刺激政策將在未來數月內提出，以增強投資人信心。
- 中國市場展望: 隨著時間進入2023下半年，富達團隊認為儘管中國復甦速度緩慢，但將在消費推動下恢復動能。而房地產市場的穩定與否，也對中國期望的高品質成長至關重要。另外，已開發國家因高利率水準，影響需求趨於疲軟，但預料中國內需市場的復甦，可以部份平衡下行壓力。整體來說，隨著更多寬鬆政策出籠，中國仍可達成2023全年GDP成長5%的目標。
- 資產配置觀點: 富達團隊目前對中國股市保持審慎樂觀的態度，認為評價便宜以及較好的成長展望將支撐其基本面，此外，隨著當局提出更多刺激房地產以及資本市場的政策，市場將更清楚中國達成高品質成長的整體方向，最終投資人情緒將逐漸回穩，並給予中國股市更多額外支持。
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