重點摘要：
上週公佈美國通膨及就業數據，顯示當前通膨相對溫和且勞動市場鬆動，對聯準會暫停升息預期提高，美國十年期公債殖利率下滑，股債市齊揚。7月美國個人消費支出物價指數(PCE)受基期下滑影響雖小幅上揚，但符合市場預期。勞動市場方面，8月美國新增非農就業人數雖高於預期，惟受勞參率提升影響，失業率意外升高，此外，薪資成長率出現下滑，料將助於緩解僵固的核心通膨。富達團隊認為，儘管目前經濟表現具韌性，惟央行長時間維持高利率將影響經濟成長及基本面表現，因此全球資產配置策略維持審慎，相對看好投資等級債及新興市場股票。
經濟焦點：美個人消費支出物價指數符合預期，暫停升息機率增
美國7月個人消費支出物價指數 (PCE)年增率自3.0%上升至3.3%，符合市場預期；而聯準會較為關注的核心個人消費支出物價指數 (core PCE)年增率自4.1%略為上揚至4.2%。雖然升高的部分原因為基期下滑，但服務性消費表現依然強勁，使核心通膨呈現僵固。上週全球央行年會中，聯準會主席鮑威爾重申未來數次會議將依經濟數據「謹慎審議」評估調升利率與否，若觀察芝加哥期貨交易所最新數據，市場押注9月20日有94%機率將暫停升息，並升高11月1日暫停升息預期。
市場焦點: 8月美國新增非農就業表現優於預期，薪資成長趨緩
8月美國非農新增就業人數自修正後前值15.7萬人上升至18.7萬人，且高於市場預期17萬人。整體勞動參與率自62.6%上升至62.8%，儘管投入就業人數增加，但影響8月失業率上升至3.8%。另外，8月平均時薪成長年增率自4.4%下滑至4.3%，成長幅度趨緩，將有助於緩解當前僵固的核心通膨。整體產業來看，8月政府部門僅新增0.8萬人。私部門中，服務業新增14.3萬人，製造部門新增3.6萬人；若觀察細項，教育及健康護理新增10.2萬人、休閒服務業新增4萬人、建築業新增2.2萬人，而運輸及倉儲產業減少3.4萬人。整體8月新增就業仍以服務業為主，反映當前美國服務業表現仍相對強勁。
富達觀點：高利率將影響市場對經濟軟著陸的樂觀情緒
- 儘管經濟表現具有韌性，但服務業和製造業表現仍分歧，且央行長時間維持高利率將影響經濟成長及基本面表現，因此全球資產配置觀點將趨向防禦型配置。對於9月金融市場有三大觀察重點:
- 更高利率維持更長時間：
債券市場已反映利率可能長時間維持在高水位而非觸頂，影響投資人降低對政府公債偏好；另外，歐洲銀行業可能因流動性下降使整體歐洲企業營收表現承壓。
- 令人鼓舞的美國通膨數據：
儘管目前許多正面跡象顯示美國通膨已經觸頂，且近期核心通膨意外地出現滑落，但仍具僵固性。
- 中國復甦不平衡及未來刺激政策：
近期中國經濟表現疲弱、房地產市場面臨挑戰，對未來刺激政策和市場反應仍具不確定性。
- 整體資產配置策略將維持審慎，各類資產中，相對看好投資等級債及新興市場股票展望。
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