重點摘要：
上週由於以巴衝突加劇，伴隨著美國經濟數據及勞動市場的表現持續超出預期，市場對聯準會降息時程預期不斷延後，10年期美債殖利率大幅上揚至5%的重要關口，為近16年來新高，也使全球股債普遍下跌。鮑威爾談話及褐皮書內容皆暗示聯準會11月將維持利率不變，目前聯準會正在通膨及充分就業間進行平衡，並以軟著陸為目標前進，但目前通膨仍高於聯準會目標區間，因此仍須保持較為緊縮的貨幣政策立場。展望股票後市，股市在9月經歷了去年以來最大的單月跌幅，主要是受到市場對今年第四季經濟前景不明以及對明年第一季景氣較為悲觀看法衝擊的影響，使股市活躍程度有所降低。我們認為市場正在逐步定價聯準會將高利率將維持更長時間的立場，因此對股票市場仍保持審慎態度。
經濟焦點:中國第三季經濟成長表現優於預期，有望達成全年5%目標
中國第三季GDP經濟成長率為4.9%，優於市場預期的4.5%。前三季年增率為5.2%，中國政府初估第四季只要GDP成長4.4%以上，就可以完成全年5%的預期目標。第三季的亮點在零售額數據強勁回升至5.5%，其中餐飲收入、汽車銷售及其他零售品銷售成長均有所加快，亞運會或許有助刺激體育用品、飲料及煙酒等銷售。
展望後市，第三季經濟成長雖高於市場預期，但相比第二季的數據(6.3%)則有所放緩，而這主要是受到基期效應、房地產拖累以及經濟復甦不均等因素影響。伴隨十一黃金周後對旅遊與消費的需求可能出現消退、房地產結構性問題仍未解決，因此我們認為目前斷言中國經濟已觸底反彈仍為時過早，後續政策刺激力度將為未來的觀察重點。
市場焦點:鮑威爾談話及褐皮書內容皆暗示11月將維持利率不變
聯準會主席鮑威爾在上周四的談話表示目前通膨仍高於聯準會目標水平，數據顯示美國經濟仍具有韌性。目前聯準會正在通膨與充分就業間取得微妙平衡，朝向軟著陸目標邁進。市場也押注高利率將維持更長時間，10 年期美債殖利率在鮑威爾發表演說後，一度觸及 5% 的重要關卡，為2007年來首見。而鮑威爾也提到若是長天期殖利率持續上升，可能會降低聯準會未來進一步升息的必要性。
富達觀點：十月股票投資觀點 - 市場逐步定價高利率將維持更長時間
- 總體市場
股票市場在9月經歷了去年以來最大的單月跌幅，主要是受到市場對今年第四季經濟前景不明以及對明年第一季景氣較為悲觀看法衝擊的影響，使股市活躍程度有所降低。年初至今市場逐步增加風險偏好，但這樣的趨勢在九月出現反轉。聯準會持續緊縮的前瞻觀點暗示利率將維持在高點的時間更長，這也使美債殖利率攀升至16年來高點，影響整體股市表現。
- 美國
聯準會於九月釋放出高利率將維持更長時間使得美國股市承壓，除此之外，油價及殖利率攀升以及對於美國政府關門擔憂等因素，也使美股在九月的後半出現明顯跌幅經濟數據部分，美國 8 月失業率升至 3.8%，8月核心PCE 持續下降。 緊縮的貨幣政策和信貸下降的結合可能會導致 2024 年經濟出現放緩，並增加企業獲利成長的壓力。儘管市場對經濟衰退仍有擔憂，然而ISM製造業新訂單與庫存比例顯示經濟生產正逐漸改善。
- 歐洲
9月歐股的下跌，主要源自於市場消化各主要央行的多項利率決議。隨通膨持續趨緩，投資人愈發相信升息周期已經見頂，逐漸將焦點轉向於限制性政策的持續時間。隨著油價上漲為通膨走勢帶來不確定性，主要國家公債殖利率出現顯著攀升，亦使股市承壓。
- 日本:
日本價值股今年以來表現強勁，東京證交所鼓勵企業提高企業價值的改革催化了這一趨勢。從整體市場來看，日本與其他市場（尤其是美國）相比，股市表現更健康且平衡。美國股市今年以來一直受到少數大型科技公司的推動，而日本股市的報酬則遠不那麼集中。此外，日本的企業獲利背景比大多數其他市場更為有利，其獲利動能從第二季開始加速上揚，這反映了企業漲價和貿易條件改善的結合。
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