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19Q2投資展望:長期審慎樂觀

18個月前,在我們2017年第四季度的展望中,我們認為牛市仍然完好無損,只是進入末期,而我們當時主張採用更大膽的長期策略。從那之後,市場週期經歷了兩次修正,而牛市仍在持續。雖然存在很多風險,但如果努力地尋找,仍然有很多具吸引力的機會,也就是說在這個行將就木的週期中仍然存在著一些生機。18個月前,在我們2017年第四季度的展望中,我們認為牛市仍然完好無損,只是進入末期,而我們當時主張採用更大膽的長期策略。從那之後,市場週期經歷了兩次修正,而牛市仍在持續。雖然存在很多風險,但如果努力地尋找,仍然有很多具吸引力的機會,也就是說在這個行將就木的週期中仍然存在著一些生機。

焦點一、經濟展望:成熟市場綠燈熄滅,新興市場則相對穩健

經濟基本面不佳,但市場表現卻相當好,這樣的脫鉤,在短期內不太可能持續。未來幾週、甚至幾個月,市場將面臨風險情緒的大幅波動。由於風險性資產顯著反彈,市場情緒不再超賣,這可能是獲利了結並維持存續期間避險的時候。

焦點二、股市展望:市場波動創造機會

過去兩個季度以來,股市的信心跌宕起伏。這樣的波動不太可能在2019年消失,投資者仍需保持警惕。但毫無疑問地,這將為長期投資者創造機會,因此我們不應該害怕這些波動,而是要好好把握。

焦點三、債市展望:聯準會轉鴿提振了風險性資產

聯準會轉鴿提振了風險性資產,自2015年12月以來,聯準會堅持鷹派並升息了9次之多,這次轉鴿對聯準會來說算是一次重大轉變。然我們正在步向信貸週期的尾端,投資人應保持警惕,專注於尋找高質量的資產而非更高的獲利來源。

焦點四、多重資產展望:尚待確認的風險偏好復甦

擁有多重資產投資在晚週期更為重要。考量到波動性加大以及全球經濟方向的不確定性,現在是時候採取更為積極的投資策略。我們增持股票,偏好美國的價值股;同時看好美國國債等防禦性資產,信貸方面則傾向尋找高質量的投資標的。

SITE-MKT-EXMP 1904-160

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