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4大關鍵指標指向美高收債依然穩健

上週全球股市中成熟市場回跌,亞股債及新興市場回升、澳幣走勢持穩。英國脫歐協議草案雖出爐,但多位大臣辭職,造成英鎊挫低。中國經濟數據好壞參半,惟工業生產及固定投資趨穩,市場預期將有更多維穩政策出爐。我們特別摘要富達多位投資專家的看法,以期對未來有更清晰的投資方向。

焦點一:4大關鍵指標顯示美高收市場穩健

(1) 槓桿貸款/股利佔高收益債市比例%:目前仍處在相對低位,該比例越低,代表違約機會越小。

(2) 實物支付債佔高收益債市比例%:意即若企業沒有現金無法償還債務,而用新債來償還的比例,目前比例為0%,顯示高收益債券市場穩健。

(3) 次順位抵押貸款佔比%:若發債企業倒債,清償順位在主順位貸款之後的貸款比例,反映倒債情形,目前處於下滑走勢。

(4) CCC級發債比例%下降,反映整體高收債市場信用狀況正在改善。

4項指標顯示違約及倒債數量少,高收益債市場正逐漸改善,品質穩健。

焦點二:英國無協議脫歐機率增 升息機率減

英國脫歐大臣辭職,無協議脫歐的機率升高,避險資金流入公債。市場對2019年升息機率的預期降低。富達歐洲固定收益團隊提高債券存續期間,另一方面,金融類債承壓,因而減碼部份金融債,但投資組合中保留穩健的金融債部位。此外,也減碼對英鎊貶值風險敏感的非必需消費產業。

焦點三:中國工業生產、固定資產投資趨穩

中國10月份工業生產較上月回升0.1%至5.9%,略微高於預期,工業生產回穩主因環保限產放鬆及貿易關稅搶出口影響。另外,1~10月固定資產投資較去年成長5.7%,10月當月增速來到8%,創今年最高成長速度,其中備受關注的基建投資止跌回升,刺激措施初見成效,但房地產、工業投資仍下滑,顯示經濟下行壓力仍大。

焦點四:富達科技基金經理人對科技企業仍具信心

最近拜訪了一些矽谷的科技公司,整體來看,儘管近期科技股波動較大,但企業的情緒依然保持樂觀。科技業的焦點主要聚焦在政府的監管層面,然考量到期中選舉兩院分歧的狀況,監管法規及政策推出可能不會那麼順利。另外,企業亦指出目前市場資金仍過剩,明年將有一番新的競爭。富達經理人的未來佈局方向在遊戲串流、雲端與數據中心、網絡創新、5G相關概念股。

焦點五:富達世界基金經理人成長股選股哲學

在科技板塊,我偏好一些第二線的科技公司,如微軟 (Microsoft) 及威士卡 (VISA),除了相對便宜的估值外,他們也同樣受益於長期結構性成長機會,成長潛力大。科技股以外,我也看好Concho Resources,一家專注於二疊紀地區的美國探勘開發公司,它將受益於更高的產量及營運效率的提升。歐洲的生物技術公司Genmab推出更先進的血癌藥物Darzalex,這將對特許權使用費、臨床開發等帶來更多成長機會。另外,我也偏好友邦保險公司,它在亞洲地區的儲蓄產品具備強勁成長潛力。

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