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股市買氣回溫 債市動能續強

降息樂觀預期持續發酵、知名企業獲利普遍優於預期,加上美股於上週一持續創下歷史新高,進而帶動全球股市上揚,整體股票型基金在美股、國際股票、中國與東協資金流入的拉抬下,連續兩週買超,買超擴增到62億美元。債券型基金連續28週買超,整體買超擴增至121億美元以上,美元新興市場買氣居冠、3大高收益債持續淨流入。

美股買超稱霸全球:上週買超逾53億美元,創3週來最大淨流入,全是ETF資金流入的貢獻。聯準會重量級官員表示應採預防性措施,使得市場憧憬7月底將降息兩碼+知名企業微軟、IBM、高盛、摩根士丹利等財報優於預期等激勵。目前僅有79家標普500大企業公佈財報,28%優於市場預期,遠低於歷史平均49%,要評論企業獲利走向尚為時過早,然而就股市估值而言,統計過去45年的資料顯示,股價淨值比3.5倍,約與大盤的股東權益報酬率18.5%以及利率走勢相當,意味著當前美股投資評價依然合理。

北上資金轉為大幅買超:一週淨流入超過13億美元,三週來最大買超,顯示人氣顯著提升。買盤集中在金融、工業、不動產與非核心消費類股。南下資金連續10週買超,一週買超4億美元以上,同樣集中在非核心消費、金融與不動產類股。主受中美經貿官員通話,緩和貿易戰氣氛+6月經濟數據優於預期(工業生產年成長6.3%、零售銷售年增率9.8%、年初以來固定資產投資年增率5.8%、房價年增率持穩在10.8%)等利多激勵。

目前擴投資、促消費是關鍵,今年以来,一系列擴大消費措施,包括刺激汽車、家電及電子產品等消費政策。近期多地又祭出政策,鼓勵支持夜間經濟發展,提升夜間消費活力。預期未來可望進一步促進消費的新政策將密集出爐,持續打造區域消費中心和國際消費城市,落實汽車、家電、信息、養老、育幼、家政等領域消費政策,對下半年增長起積極作用。

美元新興市場債買氣持穩:一週買超維持在11億美元左右,連續9週買超,投資級債或高收益債價格連袂走揚,其中又以新興市場主權債漲勢較大。主因資金持續參與降息派對(包括:印尼、南韓、南非加入寬鬆利率行列,市場預期俄羅斯、土耳其、巴西也將跟進)+經濟數據好轉(俄羅斯與哥倫比亞工業生產、零售銷售Q2增率持穩)+巴西可望在短期內祭出額外勞工與稅改利多政策,可望提振GDP0.4%~0.9%等激勵。

投資策略:下半年全球央行寬鬆似已成定局,亞洲國家先行降息,為風險性資產動能增添柴火。然而,企業獲利成是否能持續成長,宜密切關注,從通膨放緩,顯示企業定價能力的上調力道也將減緩;同時全球採購經理人指數持續減緩,均為盤勢帶來不確定性。富達多重資產團隊維持加碼新興亞洲股債的看法,股市偏向增持中國部位,債券看好亞洲高收益債及美元新興市場債。投資人宜堅定在場投資中國內需消費與中國聚焦、亞洲高收益、高元高收益和新興市場美元債。

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