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政經不確定增 全球股票、新興債買超稱霸

上週全球股市在美參議院未來通過新紓困法案、市場擔憂英無協議脫歐、歐洲央行雖對歐洲經濟從歷史性衰退中復甦持溫和樂觀看法,同時調高經濟成長預測值,淡化對歐元走强的擔憂,但暫無新刺激措施,令市場希望落空,再加上美科技股趁勢高檔獲利了結,美股資金持續流出,美元走軟,轉向全球與新興市場股票型基金,整體股票型基金轉為買超34.7億美元。

各區中,全球股票型基金吸金居冠,南向資金買超居次,新興市場買超第三。歐洲區域型基金中,則以北歐股票型基金淨流入相對穩定。

儘管美國科技股遭逢獲利了結,但全球科技類股型基金買超,且居各類股之冠,特別是美國全權委託帳戶加碼中國科技股,創去年第4季以來最大買超。

整體債券型基金連續第22週買超,維持在百億美元以上,其中又以新興市場債買超居冠,其次為亞債,連續13週買超、亞洲高收益債更是連續24週淨流入。


重點摘要

南向資金買超逾19億美元

主受香港疫情減緩,港府放寬限聚令+中國8月外需回升,出口較去年同期擴張+國務院進一步宣布減輕企業負擔,加速小微企業信貸投放等利多鼓舞,一週買超 億美元。上週9大類股中,僅非核心消費及能源賣超,醫療保健為最大買超類股,其次為電訊服務、資訊科等類股。

熱門個股買超多集中在信達生物、騰訊、小米、天立教育國際、中國平安保險。整體而言,中國科技股相較美國同類型科技股的投資評價依然便宜,3年的複合年均成長率也優於美國,近期隨美科技股回檔,可說是健康的修正,資金可望持續逢回加碼。

新興市場股票型基金轉為大幅買超16億美元

主受市場擔憂美國總統大選、科技股持續面臨獲利了結、日本領導權面臨更迭改革、歐洲(法英)二波疫情反彈等疑慮,加上美元走軟等激勵。其中,亞太不含日本買超近14億美元,創下兩個月來最大買超金額、拉丁美洲創近3個月來最大買超。由於新興市場股市估值便宜,這反映在全球股票基金分配的增加上。當前國際資金配置在新興市場股市的比率,創下18個月來新高,自1月以來已加碼100個基點以上。

亞債買盤穩定

上週買超7.54億美元。主要是受市場預期中國人行將會繼續採超額續作方式,搭配再融資政策使均衡中長期流動性的投放+信評機構穆迪看好中國地產開發龍湖集團營運與財務表現強健,調高信用評等,從Baa3調升到Baa2,且展望穩定所激勵。

市場良性修正  逢回即是買點

雖然全球經濟復甦的層面趨廣,從消費到企業資本支出,但成長步伐依然受制於政治不確性。9月以來,科技股、油價與英鎊面臨回檔,石油輸出國家組織凝聚力、英國硬脫歐、11月美國總統大選後,國會未來如何管理財政懸崖等不確定因素,紛紛浮出檯面。值得留意的是,自從科技股在一週前見頂以來,循環性類股(工業、小型股)下跌2-5%;油價更下滑13%,VIX指數偶爾攀升,但波動度相對小;當前大型科技股的市值已成為50年來股市與信用市場所經歷最大的集中問題,約占美股45%和全球GDP的16%,儘管如此,華爾街大多數外資券商仍未見科技股泡沫破滅問題,也非為長期跌勢的開端,並不構成退場的理由,反視修正為逢低進場的好機會。

全球多重資產收益、全球入息依然是當前的雙核心配置首選

在操作策略上,不確定因素增高,投資人可以全球多重資產收益型基金(多元自然息收)或是全球優質龍頭股為主的全球入息型基金(股息收益),作為核心投資部位;較為保守的投資人,可考慮高品質債為主的美元債券基金,做為避險標的;而擁有利差優勢與較高收益的亞洲高收益債,還有技術面支撐的美元高收益債,也都是債券中的優選標的。中國內需消費、全球健康護理、新興市場基金仍是定期定額參與景氣復甦的好標的。

SITE-MKT-EXMP 2009-284

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