經濟不明朗環境下的收益投資之道
借鑑歷史，當經濟步入衰退時，股票等一般被視作較高風險的投資在初期價值可能會下挫。與此同時，較抗跌並且能夠提供更穩定收益的政府債券等資產則會變得更受歡迎。
然而，自爆發新冠疫情以來，市場進入不尋常的時期，許多傳統經濟及金融市場「規則」似乎被顛覆，市場訊號混亂，投資者對前景感到困惑。
對許多投資者來說，無法確定最終結果，往往是阻礙其作出明智投資決策的主因。
然而，我們也有辦法應對這些不確定因素，首先可從穩健的收益投資策略開始，有助緩衝投資組合的其他損失，並定期提供收益。
適應力也是一種資產
在投資前景不明的情況下，首要法則是保持靈活。
若經濟下滑，關鍵在於持續投資，並謹記市場最終會出現反彈。透過制定靈活的策略，才可保留資本投資，重新配置投資組合，這將有助緩和經濟衰退相關損失造成的衝擊，同時創造收益，讓您作好準備，以把握經濟復甦的時機。舉例說，投資者可考慮以下各項：
- 債務偏低、財政狀況強勁及現金流穩健的優質公司，這些公司能更有效抵禦經濟衰退，並向股東提供股息收益。
- 政府債券或高評級企業債券，這類債券在經濟放緩期間通常可發揮避險作用，同時透過票息支付提供定期收益。
- 房地產價格初期很可能下跌，但物業市場同時為投資者提供機會，以投資於這些價值具吸引力的資產，這類資產將定期配息，並有望在市場改善下復甦。
經濟衰退基本因素
我們都知道，不能汲取歷史教訓的人很容易會重蹈覆轍。
在經濟衰退期間，投資者只要理解資產在過往下行期間如何發展，便會更感安心，並有信心在其他投資者退出市場時保持投資。
在經濟衰退的前半階段，投資者較為審慎，股票及高收益債券等較高風險資產往往會承壓。相反，政府債券和投資級別債券的表現較佳，因為在過往經濟衰退期間，這兩類債券向來表現較強韌，而且收益較穩定。
在這個階段，股票投資組合可能大幅下跌，市場的殺低及避險情緒或會持續高漲。然而，只要借鑑歷史，謹記股市總會回升，最終超越經濟衰退前的水平，相信將可抵禦殺低離場的衝動。（圖1）
圖1：標普指數在經濟衰退之前、期間和之後的表現（1950年至2022年）
資料來源：目前市場估值：美國國家經濟研究局／標準普爾500指數每月收市價值
同樣，根據1978年至2022年期間的歷史數據顯示，在每次經濟衰退期間及之後，房地產投資信託的表現均優於私募房地產。（圖2）
圖2：美國經濟衰退之前、期間和之後的平均年度化總回報
資料來源：Nareit
了解過去的歷史走勢，有助投資者克服對市場下行的焦慮，繼續投資於可提供長期報酬的核心優質資產。與此同時，市場人士應具備適應力，以把握經濟週期不同階段展現的機遇。
降低波幅和風險
收益投資可讓投資者發揮分散投資的最大效力，這是現代資產管理的另一個重要範疇。
分散投資的原則是透過投資於多個資產類別，平衡波動並降低風險。在股票和房地產下跌期間，債券可提供較佳回報，反之亦然。或者，當經濟下行拖累增長股時，配息股可提供較強韌的收益。
主動管理是維持收益型投資組合，並作出多元化策略布署的最佳方法之一。
在面對挑戰期間，經驗豐富的主動型基金經理人能夠在不同資產範疇發掘投資機會，包括股票、債券、短期投資、房地產、各類產業和商品，並因應經濟狀況改變而調整投資組合比重，確保投資者在收益與增長之間取得平衡。
