收益與收益率的分別,就如雞蛋與歐姆蛋的分別 — 前者是後者的主要成份,但兩者並不相同。投資組合的收益不一定等於收益率,而投資者實際上獲得的配息亦可能與以上兩者不同。
本文將透過問答形式,助您了解收益與收益率的分別,從而選擇合適的收益基金。
何謂收益?
在投資世界裏,收益最常見也最實用的定義是指自然收益。
自然收益是指一組資產所產生的現金流,即投資組合所持證券帶來的固定收益現金,包括股票股息、債券票息、房地產租金收入或基建項目的淨現金流。
自然收益不包括出售資產所獲得現金。如果將投資組合的資產比喻為一間工廠,那麼收益便可比喻為該工廠生產的產品。
如果把工廠分拆,產量便會下跌;同樣道理,雖然出售資產或可帶來一次性利潤,但未來收益將會減少。
何謂收益率?
收益率是一項衡量報酬的指標。雖然收益率有不同定義,但當期收益率(或稱當期報酬率)對審視收益投資特別有用。
當期收益率是指一項資產的收益佔其價格的比例,有助於對不同投資資產進行比較。
在分析房地產與基建等「實物」資產時,管理資產的成本及費用可能各有不同,或會顯著影響收益率,因此不容忽視,股票與債券等金融資產的成本較小且接近。
何謂收益基金的配息?
收益基金當中,配息股份類別的投資人將定期獲得配息,配息主要來自基金資產所產生的收益、資產的已實現獲利或資產本金,或是這三個來源的組合。
基金可能預設配息水準,讓投資者預知他們將取得的收益,但也可能因應相關資產表現而調整配息。
投資者應了解配息來源,因為不同的配息基礎各有利弊。
不要落入「收益陷阱」:
如前文所述,一項投資的收益率是指所產生的收益佔該資產現價的比例。
然而,當某支基金的資產所產生的收益下跌時,其可能會以自然收益或本金向投資人支付配息。
雖然以資本配息可以確保收益維持於一定水準,但卻會使基金持有的資產減少,從而削減基金未來產生收益的能力。
當基金的資產表現欠佳時,問題便會出現,基金經理須出售資產以履行配息承諾。如果市場長時間維持疲弱,將使基金陷入下跌漩渦,導致資產愈來愈少,難以創造配息所需的收益。
此時便須出售更多資產,以彌補收益不足,形成惡性循環,直至基金的本金縮小至無可挽救的地步。
對於依靠收益維持退休生活的投資者而言,了解配息機制的運作至關重要。
如何進行收益投資?
進行收益投資時,不妨考慮把優化配息而非最大化配息,集中選擇最適合自己的配息形式。
配息目標較低(保守)的基金,資本波動一般較低;至於配息較高(積極)的基金,雖配發收益較多,但本金的波動通常也較高。
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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。
投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
依金管會規定,境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之20%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。
投資非投資等級債券之基金得投資於美國Rule 144A 債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%)。惟該債券屬私募性質,並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求,同時僅有合格機構投資者可以參與該市場,交易流動性無法擴及一般投資人,較可能發生流動性不足,投資人投資前須留意相關風險。
股票入息基金投資之企業,其股利(股息)配發時間及金額視個別企業之決定(例如:該企業一年可能集中於一或兩次配發),故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估,並考量相關稅負後,方決定每月基金每單位的配息金額。
月配息型、A/Y股穩定月配息、A/Y/B股【F1穩定月配息】、A股H月配息澳幣避險、Y股H月配息澳幣(澳幣/美元避險)及A/B股C月配息之配息可能由基金的收益或本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。其主旨是,只有在維持穩定配息時,基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率; 基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。月配息型、A/Y/B股【F1穩定月配息】、A股H月配息澳幣避險、Y股H月配息澳幣(澳幣/美元避險)及A/B股C月配息進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近12 個月內由本金支付配息之相關資料,請至富達投資服務網http://www.fidelity.com.tw 查詢。A股C月配息僅適合瞭解與接受以下說明的投資人:本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還,或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值,以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減,高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。投資遞延手續費N類型各計價幣別受益權單位之受益人,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,投資未達(含)1、2、3年,遞延手續費率分別為3%、2%、1%,滿3年後即零遞延手續費,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱基金公開說明書。投資B相關級別基金不收申購手續費,但如提前贖回投資人須支付遞延手續費,並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取,惟每年仍需支付1%的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始投資成本與贖回時市價取兩者較低來計算。基金遞延手續費率:0-1年3%,1-2年2%,2-3年1%,3年以上0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值,以每年基金淨資產價值之1%計算。並請詳基金公開說明書。
有關基金之ESG資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。相關資訊請至富達投資服務網-永續投資方案專區https://www.fidelity.com.tw/sustainable-investing/our-sustainable-solutions/或境外基金資訊觀測站-ESG基金專區https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/ESG.jsp查詢。
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