在降息時發掘收益
當經濟放緩或通膨開始攀升時，央行擁有多項政策工具，以應對這些挑戰，其中最有力的是降息。
在降息期間，商界及人民都更傾向借款，無論是為擴張業務而投資、置產，抑或購買高價商品，結果推動人民消費更多，經濟活動亦因而增加。
投資者必須留意目前的利率環境，以及市場對未來利率走勢的預期。利率與投資報酬息息相關。了解兩者的相互關係，有助投資者駕馭變化，物色收益來源，並在低息環境下盡量擴大回報。
好消息是個別資產類別往往在降息時看好。
債券 – 可望提供定期收益
過去績效反映升息不利債券持有人。在升息期間，債券價格通常下跌，因此隨著借貸成本上升，部份固定收益投資承壓，這並不難理解。然而，當升息週期結束，利率開始下跌之際（或市場的降息預期逐漸升溫），債市往往會回升。
如果現有債券持有人在升息和債券價格偏低時投資，應可繼續享有較高孳息，並獲取定期收益。一旦開始降息，這些債券的價值或會上升。
如果新投資者預期降息，可能會在降息前買入優質的政府或企業債券，憑藉較低買入價及較高孳息而受惠；另一方面，這些債券可望帶來定期收益，價格亦會回升，而且總回報長期偏高。1
配息股及產業股 – 可助抵銷損失
過往，當經濟低迷及陷入衰退時，股票價值最初會下跌，但不一定意味投資者應該離場。
在經濟放緩期間，優質配息股深受投資者歡迎，原因如下：
– 股息率（即使在經濟衰退期間下跌）提供定期收益，有助抵銷投資組合在其他範疇可能遭遇的潛在損失。
– 配息股在經濟衰退期間提供收益，而且相對穩定，因此往往更能夠維持其價值，降低投資組合的波動。
個別行業在降息期間表現較佳，例如金融、房地產及非必需消費品業2，小型股亦在經濟下行期間表現不俗，因為小型企業通常負債較多，可望因降息而緩和壓力。
REIT – 在經濟衰退下顯得吸引
在高息期間，房地產投資信託（REIT）受壓，因為以借款進行收購及發展的成本增加，削弱現有資產的價值。
如果即將降息，對投資者來說，REIT投資的股息率很可能較固定收益資產更具吸引力。如果經濟放緩，「抗衰退」的房地產業（數據中心、健康護理、物流）可能比商業或零售房地產投資更具優勢。
歷史數據顯示，央行緊縮貨幣政策一年後，上市房地產投資的報酬優於私募房地產及股票（圖1）。
圖1：往績反映REIT在聯儲局升息週期後表現領先
資料來源：Nareit 2024年REIT展望
直接融資 – 投資門檻較低
直接融資是指在銀行業沒有參與的情況下提供商業貸款。隨著銀行緊縮借貸標準，企業更難獲得融資，尤其是中型企業市場的借款人，因此私人貸款近年日漸普及。
對投資者來說，與其他私人借貸渠道相比，直接融資是利息較高、風險水平各異及低門檻的投資。
低利環境下的投資策略
在2007年至2008年全球金融危機後十年，被動型投資蓬勃發展。投資者可把資金分配至追蹤股票指數的基金，然後密切留意走勢發展，無需太多管理或干預。
然而，當投資環境開始波動及不明朗時，透過經驗豐富的投資團隊所管理的主動策略，投資者可適應瞬息萬變的環境，區分最佳機會，並相應調整投資組合。
對於在低利環境下尋找投資機會的投資者來說，保持靈活相當重要。
