主動型投資或被動型策略:解釋兩者之間的差異
不論是新手投資者還是老手,可能都認為現有的投資所需做的決定多不勝數。從選擇券商、投資標的、投資金額、追蹤市場走勢,到決定買賣時機都極具挑戰性,導致可能做出不適當的決策。
其中一個可能需要作出的決定是:選擇主動型或者是被動型投資策略。這兩個詞是什麼意思?需要二選一嗎?
主動型 — 致力於創造高於市場平均報酬的投資,例如以股票或固定收益為主的共同基金及多元資產基金。「主動型經理人」會密切觀察市場動向,並運用其專業知識尋找投資機會和價值。
被動型 — 以持續實現長期成長為目標的投資。像是「被動型經理人」以參照標準普爾500等指數為目標,或投資於優質股票、債券、房地產或其他相對穩健的資產的主題式組合,其中涉及的買賣交易很少,而且投資價值將跟隨著大盤漲跌。
對複雜程度保持警惕
投資產業的數位發展已為投資者開創了一系列前所未見的選擇。投資者只需相對較低的金額,便可以投資於個股、共同基金、房地產基金、政府債券、公司債券、貨幣,甚至加密貨幣。
雖然這些發展使投資變得「大眾化」,但也讓投資者有更大的可能性在尚未完全了解的市場之中蒙受損失。
基於上述和其他種種原因,經驗豐富的投資者自然會對主動型投資更感安心,而較謹慎的投資者則會選擇被動型策略,嘗試將風險減到最低。
主動型投資
主動型投資者認為市場缺乏效率。在高效率的市場,每個人都可獲得完整資訊,讓他們得出相同的合理結論,從而決定出合理的價格。
然而,人無法時刻保持理性,獲得的資訊也不盡相同。同時,投資者對資訊的理解各異,加上市場充斥著各式各樣的猜測,導致價格波動,使投資標的經常被低估或高估。實際價格與「合理價格」之間的差距,提供了有經驗的投資者實現正向報酬的機會。
過去有許多相關案例顯示,當投資者普遍處於興奮或陷入恐慌時,市場將會急漲或暴跌。不過,主動型投資者不需等待下個黑色星期一或網路科技泡沫化的時機 — 這些不效率事件的發生正在持續減少中。
在「發掘主動型投資機會」一文,我們探討資產管理公司如何利用其專業知識,在不同的市場週期分辨這些缺乏效率的事件,藉此為客戶的投資組合增值。
主動型投資優勢
- 更貼合目標:被動型投資策略僅限於追蹤某一類特定資產,但主動型策略具有靈活性,更能滿足個別投資者的目標和利益。
- 報酬潛力:主動型策略的目標是超越市場表現,提供更高報酬的機會。
- 下行緩衝:市場持續波動,被動型投資者必須接受投資組合價值將隨大盤漲跌。主動型投資致力於在衰退市場尋找機會或較能抵禦嚴峻市況的公司,以為投資者提供下行緩衝。
- 把握波動:當市場趨穩及持續成長時,採取被動型投資是合理之舉。不過,正如近期所見,市場可能隨時反覆波動,使被動型投資組合容易蒙受損失。主動型經理人可以靈活應對市場波動,重新佈局資產配置,以減輕相關影響。
被動型投資
相反,被動型投資的基本觀念是市場具有效率,即使市場短期波動,但公司股票或政府債券等資產的價格最終仍會重返其合理價格。
道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數或恒生指數等指數由符合嚴格條件的公司組成。投資者無需自行審查及分析數千家企業,因為指數已代為完成。理論上,投資者可相信這些都是長期前景明朗的優質企業,主要已發展國家政府所發行的債券亦理應如此。
被動型投資優勢
- 長期增長:過往績效顯示,被動型基金可在較長時間產生報酬。
- 負擔能力:被動型投資相對便宜,因為投資者無需為頻繁的交易支付費用和佣金。
- 簡易快捷:容易跟進投資紀錄及資金往來。
- 分散投資:投資組合投資於組成特定指數的廣泛資產基礎。
事實上,最成功的投資組合是根據各投資者的風險承擔意願,在被動型與主動型策略之間取得平衡。
看多一點·了解多一點
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投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。
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