在為期5天的“五一”假期中，中國超過1億遊客出行，這是自新冠肺炎疫情(Covid-19)封城開始以來，對國內旅遊需求的首次重大考驗。這是消費真復甦?還是消費者會維持謹慎一段時間?
主題公園排隊和售罄的售票亭，從來沒有像現在這麼好，因為自從Covid-19大流行造成2月國內旅遊陷入停頓以來，中國的消費者慶祝了他們的第一個國定假日。
根據文化和旅遊部的數據顯示，為期5天的五一假期，平均每天有2300萬人次旅行，較2019年同期減少了一半左右。儘管如此，但與2月和3月相比，卻是很大的改善，令人振奮。當時中國大部分的地區，受新冠狀病毒爆發影響而封鎖。即使在幾週前，4月初為期3天的週末假期，每天也只有大約1400萬的國內遊客。
值得注意的是，為了降低感染風險，嚴格的人群管控措施，已部分抑制旅遊需求。文化和旅遊部下令熱門景點在5月假期期間，將遊客到訪量限制在容量的30％以內。
需求上升
國際旅遊雖受限制，但國內旅遊業逐步復甦，此將為其他國家帶來鼓舞，這些國家在封鎖之後，消費者勢必會釋放壓抑的消費需求，換言之，將出現補償性或報復性的消費。
富達資深分析師Ke Tang 指出，『對於許多人來說，旅行是緩解封城禁足所帶來的壓力和沮喪的一種方法，然而，考量到工作和所得成長的不確定性，旅行者尚未準備花大筆錢。』
中國文化和旅遊部的數據顯示，5月份的假日，平均每天遊客花費約414人民幣（約為58美元），較一年前縮減31％。儘管如此，人均支出還是4月4日至6日這個長週末的兩倍多。五一小長假的旅遊總收入達476億元人民幣，不到2019年5月假期金額的一半。
圖1.中國旅遊逐漸復甦
5月1~5日，勞動節延長了，人們蜂擁而至著名景點。在假期開始之前，北京紫禁城25,000張的門票一掃而空，而風景秀麗的山東泰山，在5月1日開幕前的入口處排起了長隊。
航空、鐵路運量回溫
儘管世界各地許多航空公司仍停飛，但中國的商業航空公司正出現暫時性回溫。交通部數據顯示，自2月中旬以來到5月5日的每日空中客運量大幅擴增兩倍多，達到約78萬。同樣的，鐵路旅客載運量從同期的不到100萬，增加到每天約600萬。
圖2. 封城解禁後，中國旅客攀升
中國航空公司已恢復其運量約50％，遠高於許多全球同業10％至30％的水平。在財務上，他們的表現也比西方商業航空公司要好得多，其中一些西方國家，依靠政府救助來維持生存。中國大型航空公司的資產負債表相對強大，沒有任何立即的流動性問題（因為中國政府是主要股東，可以提供更多的保證）。
油價暴跌，大多數中國航空業將受益，因為他們的帳上幾乎沒有航空燃料避險。燃料約佔其成本的30％。
儘管有改善，但中國航空公司仍面臨挑戰。國際航班幾乎完全崩潰，而在國內，商務旅行則保持最低水平，顯示預訂需求恢復的速度仍然緩慢，短期內能見度較低。
新冠疫情使酒店的入住率在2月份下降到個位數，但根據我們對營運商和產業專家的調查，自封城解禁以來，酒店的入住率已回升至50％左右。
中檔旅館的表現優於高級和低端酒店。缺乏商務或國際旅客，抑制了豪華酒店的需求。中國消費者也緊縮預算，降價已成為常態，上海一些五星級旅館提供50％的折扣。另一方面，最便宜的酒店雖受歡迎，卻苦苦經營。
預訂旅行
旅行社給予很大的折扣來維持業務發展，預約旅遊已回復到正常水平的60％左右。例如，深圳著名的歡樂谷主題公園，提供每張365元人民幣的年票，而之前的單次參觀門票是220元。
到目前為止，中國遊客仍然對短途旅行持謹慎態度。許多人寧願在週末開車到附近城鎮待幾個小時，在那裡他們可能會住一個晚上--花的錢比他們走得更遠，並搭乘火車或飛機旅行要少得多。
富達國際投資組合經理人Hyomi Jie 表示，『人們感到自己已擺脫最糟糕的狀況而感到放心，但期望出現任何V型反彈是不實際的。我們先看到國內旅遊業逐漸恢復，然後是短途旅行，那裡的疫情被很好地遏制。至於長途國際旅行正常化的能見度低。』
由於香港和澳門對中國內地遊客基本上保持封閉，而且由於全球仍有大量的封鎖和檢疫措施，海外旅遊仍然不切實際，需求可能會從出境旅遊轉向國內旅遊。
中國旅遊業何時會全面復甦？視旅遊業為國內消費的關鍵部分，中國政府已推出刺激措施，以支持旅遊業。各省發放旅遊券，旅行者可用作觀光、餐飲和購物費用。例如，自3月以來，浙江省東部湖州市的市政府官員已向遊客發放價值超過2億元人民幣的代金券。
更重要的是，復甦的速度將取決於中國消費者對其工作和收入增加的信心。迄今為止，中國避免了大規模失業，但全球如何因應中國商品需求的下滑，仍有待觀察。儘管旅行費用不如住房或教育費用來得大，但對龐大中產階級的中國消費者而言，旅行可以自由選擇。展望未來，就業、家庭收入和企業信用違約率將是觀察的重要指標。