由於市場高估了通膨壓力以及進一步政策緊縮的可能性，政府公債目前顯得相當具有吸引力。投資布局方面則偏向精選的新興市場，同時信用風險仍尚未被市場充分定價。
進入下半年，整體宏觀環境仍受到通膨黏著、地緣政治不確定性偏高，以及市場定價分歧加劇等因素主導。近期市場波動雖被部分人解讀為經濟成長預期轉弱的訊號，但我們認為，這波利率上行主要還是受到油價上漲與通膨疑慮再起所驅動，而非宏觀基本面出現根本性轉變。
能源市場正對通膨預期與公債殖利率產生強大影響。我們認為，未來六個月市場情緒將主要由通膨走勢與地緣政治發展所左右。
在這樣的背景下，市場仍傾向過度延伸對央行鷹派立場的預期，同時低估了金融條件收緊與地緣政治衝擊對經濟成長的長期影響。已開發市場的利率曲線目前反映進一步升息的預期，但我們認為這些升息未必會完全實現，因而在主權債市場中創造出投資機會。
因此，我們相對於基準提高了投資組合的存續期間配置，並加碼英國利率曲線前端與中段。不過，在長天期部分仍保持審慎，因為財政疑慮與債券供給增加，使得投資環境更具挑戰。
另外，我們也持續看到信貸市場出現明顯的脫節。儘管地緣政治緊張升高、流動性收緊，以及宏觀環境不確定性持續存在，但投資級與高收益債的利差仍偏低。我們認為，投資人尚未充分獲得對應的風險補償，特別是在當前環境可能對企業基本面帶來更實質壓力的情況下。
因此，我們在信貸市場維持防禦立場，透過對美國投資級與高收益債指數的淨放空部位來降低風險，這也反映出我們近年來對信貸市場相對保守的看法。
在通膨相關投資上，選擇性也變得更加重要。雖然我們仍在投資組合中保留通膨避險配置（尤其是在美國），但由於市場對通膨預期的大幅重新定價，我們已在近期損益平衡通膨率上升後，適度獲利了結並降低部分部位。
我們也愈來愈重視多元分散，不僅限於資產類別，還包括不同的宏觀驅動因素、地區與報酬來源。例如，將已開發市場的長天期利率配置，與精選的新興市場本地利率及外匯部位結合，因為這些市場的估值較具吸引力，且宏觀基本面往往優於許多已開發國家。
目前新興市場在固定收益領域中提供了相當具吸引力的投資機會。我們看好新興市場貨幣，其在實質有效匯率及宏觀基本面上均具備吸引力。例如，我們已增加對智利披索與哥倫比亞披索的配置，因為貿易條件改善及商品價格支撐的效應，尚未被市場充分反映。
在市場於通膨疑慮、地緣政治變化與經濟放緩之間擺盪之際，風險控管依然是核心重點。在這樣的環境中，採取跨利率、通膨、貨幣與信貸的多元且靈活配置策略，對於保護資本並在今年餘下時間中發掘具吸引力的風險調整後報酬機會至關重要。