小結
- 殖利率高於股利率，美國投資等級債現階段較股票更具吸引力
- 強勢美元抑制通膨、影響企業獲利，締造美國投資級債新利基
- 年底前市場波動恐將持續，此將有助於美國投資級債後市表現
烏俄戰爭、通膨與全球央行升息可說是造成今年金融市場劇烈震盪的三大因素，不僅全球股市一度下跌逾20%，而過往被市場資金視為主要避風港之美國公債、美國投資等級債亦都出現雙位數跌幅，投資人亦因此對於債市投資望之卻步；然而，鑒於殖利率高於股利率、強勢美元將抑制通膨且影響企業獲利、年底前市場波動恐將持續等三大因素，此反而將締造美國投資級債新契機。
殖利率高於股利率，美國投資等級債現階段較股票更具吸引力
今年以來美國10年期公債殖利率一度上揚至3.25%，與去年底1.51%相比，彈升逾160個基點，令美國投資等級債利差與2021 年相比，擴大了約78 個基點，此外，若從殖利率角度來看，目前美國投資等級債的殖利率約為4.7％，高於美國標準普爾500指數之股票收益率1.7%（截至2022 年6 月底），顯見美國投資等級債殖利率相較於股利率，目前具有3% 的吸引力；再者，從基本面來看，目前美國企業財報表現仍然維持穩定，且債務融資併購、股票回購等活動持續下降，有助於企業財務結構，此對於美國投資等級債而言，可說是很大的順風。
美國投資等級債相較於股票更具吸引力
資料來源: *富達國籍, Bloomberg, 美國投資級債取自C0A0指數，股利率取自標普500指數，截至2022年6月底.
強勢美元抑制通膨、影響企業獲利，締造美國投資級債新利基
今年以來美元指數已升值近10%，來至2002 年3 月以來的最高水準，由於美國整體企業營收約30%以上來自海外，強勢美元恐將降低大型企業之出口競爭力，並侵蝕其海外收益，影響企業獲利未來展望及美國經濟表現。此外，從央行貨幣政策角度來看，強勢美元亦將發揮部分的貨幣政策作用，抑制國內通膨，降低聯準會停止升息週期的門檻，反而有利於美國投資級債未來之表現。
強勢美元恐衝擊美國企業獲利與經濟表現
資料來源: Fidelity International, Pantheon Macroeconomic research, July 2022
年底前市場波動恐將持續，此將有助於美國投資級債後市表現
儘管近期風險性資產出現反彈，惟考量美國內需動能放緩，歐洲經濟恐因俄羅斯天然氣中斷陷入衰退，加上聯準會仍處於升息循環，且美國2年期與10年期公債殖利率始終維持倒掛透露經濟放緩等因素，預估年底前市場仍將持續呈現波動，而美國投資級債比起其他風險性資產波動度較低，有助於投資人作為降低整體投資組合波動度首選。
SITE-MKT-EXMP 2208-290
富達收益投資解決方案
兼顧收益與防禦 對抗波動同時挖掘機會