小結
- 聯準會延續降息方向，將基準利率下調至3.75% - 4.00%區間，並終止量化緊縮政策
- 主席鮑威爾淡化12月降息預期，強調未來降息路徑尚未定論，政策將由經濟數據主導
- 政策不確定性仍存，建議以全球優質股債為核心，以優質收益面追求總報酬機會
發生什麼事
聯準會下調基準利率至3.75% - 4.00%，接續前一次會議的降息方向。主席鮑威爾淡化12月降息的預期，強調一切取決於經濟數據。期貨市場隨之調整降息預期，預估12月會議將維持利率不變。聯準會將暫停QT（量化緊縮），並開始調整資產負債表結構。此次利率決策和會後聲明重點整理如下：
- 降息路徑維持穩定：儘管美國政府關門導致部分重要經濟數據受限，聯準會仍延續前次FOMC會議所指出的就業市場下行風險評估。加上九月核心通膨項目顯示降溫跡象，本次FOMC決議降息一碼，與市場預期一致。
- 數據決定政策路徑：儘管聯準會採取預防性降息政策，鮑威爾重申聯準會在雙重目標的使命，試圖在就業最大化與穩定物價之間達到平衡。面對12月降息的預期，鮑威爾表示，官員不會事先決定降息路徑，淡化12月降息的必然性。根據利率期貨市場，投資人亦開始反映12月維持利率不變的可能性。
- 美國經濟動能穩健：在聲明稿中，聯準會觀察美國經濟成長依然穩健，整體經濟活動維持一定熱度。繼第二季GDP終值由原先的3.3%上修至3.8%後，根據亞特蘭大聯準銀行的GDPNow模型預測，第三季GDP增速可望達到3.9%，此一數據進一步印證美國經濟韌性。
- 量化緊縮與縮表告終：自12月1日，聯準會將結束QT政策，暫停縮減資產負債表。聯準會為提供短期資金更充足的流動性，將逐步資產組合轉向短天期資產。鮑威爾在記者會中強調，資產負債表正常化到達一定程度，目前的暫停縮表是為了調整資產負債結構。
政策與經濟意涵
富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，聯準會維持其預防性降息的政策路徑，顯示其政策重心已轉向支撐就業市場，尤其在近期資金市場壓力下更顯謹慎。受惠於消費支出韌性與投資強勁，美國經濟成長更趨均衡，減輕了急速放緩的疑慮。
我們認為，數據缺口將掩蓋經濟疲弱並加劇成長放緩，反而可能促使聯準會進一步降息。提前停止QT也被視為偏鴿的政策傾向，不過仍須留意在政府關門過程中，聯準會官員發言帶來的不確定因素。展望明年，在新任聯準會主席上任及投票成員偏向鴿派的情況下，政策轉向寬鬆的趨勢將更為明確。
富達投資策略觀點
儘管美國通膨仍高於2%，但聯準會聚焦於潛在的下行風險。預防性的降息政策之下，有助推升評價面並延續樂觀情緒。美國與貿易對手的談判以及企業獲利表現皆為股市評價提供一定的支撐，我們將股市調升至「加碼」。
經濟前景改善和聯準會降息等利多已反映在股價當中，隨著企業陸續公布業績財報，投資人不妨從優質基本面出發，全球優質股息策略搭配全球優質債券，在全球各地找到長期吸引力的投資機會。
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