小結
- 談判消息反覆加大市場變化，川習會前是否存在戰事退場機制成為美國的應對關鍵
- 原油及關鍵原物料價格驅動通膨疑慮與貨幣政策路徑不確定性上升
- 期中選舉年波動偏高，建議分散與選擇性配置股、債與大宗商品強化投資韌性
發生什麼事？
美伊衝突事件消息反覆，美國持續針對伊朗能源設施進行攻擊，以色列攻擊伊朗鋼鐵廠， 伊朗對周邊國家進行報復，且伊朗支持的胡塞組織擴大武裝行動。投資人擔心伊朗戰事 持續延燒以外，紅海及週邊區域的和平亦受到威脅。市場下跌反應戰爭的不確定性以外， 亦反應原油及相關原物料價格提高，將影響全球通膨與經濟走勢，且將進一步影響各國 央行貨幣政策及應對方案，整體市場波動度增加，美國那斯達克指數及道瓊工業指數 陷入修正區間。
經濟分析與事件發展關注焦點
- 美伊談判進程與川習會：美國總統川普一方面表示與伊朗正在進行談判，另一方面亦可能 強化軍事行動，雙方談判未見明確共識與方向。荷莫茲海峽開放與否以及能源運輸的替代 方案成為後續觀察重點。伊朗對週邊國家的報復行動亦對全球能源價格造成波動，各國 對此一衝突的態度與反應亦有不確定性。此外，自 3 月延後至 5 月的川習會可能讓美伊 衝突加速進展，即便戰事延長，美國是否對美伊衝突保有退場機制成為川習會前的關鍵 政府方針。
- 油價與聯準會政策變化：由於美國勞動市場表現仍有不確定性，今年利率變化的關鍵為 中東局勢及其對能源價格的影響，以及美國後續通膨的走勢。聯準會最近一次 FOMC 會議已明確指出中東地緣政治風險升高，且使通膨與就業前景的不確定性上升。 若油價並未出現大幅走高，今年聯準會仍有降息的機會；然而中東局勢變化迅速， 若中東戰事持續且更多能源基礎設施遭到攻擊，甚至進一步推升通膨，將可能使今年 降息的可能性化為烏有。
- 市場波動仍大，期中選舉成為下半年關注焦點：今年下半年將展開期中選舉，過往期中 選舉年的平均波動度高於其他年份。目前共和黨的支持度低於民主黨，川普對中東 戰事的介入引發部分議員及民眾不滿，如何在選舉前重新提振支持度並繼續獲得國會 多數將成為關注焦點。然而，過往經驗顯示選舉前的跌幅雖然較大，但隨著選舉結束， 不確定性因素減緩，股市將趨向反彈。
富達國際投資觀點
全球股票：建議維持跨區域、跨產業的分散配置。全球景氣循環仍處於擴張階段， 企業獲利具有韌性且成長動能擴散，但地緣政治不確定性升溫，各區域表現分歧擴大， 應聚焦財務體質較穩健、現金流能見度較高的優質企業。
全球債券：美國經濟維持韌性且通膨疑慮再起，進而限制存續期間部位因利率下降 帶來的價格上漲。信用債利差仍偏窄，雖然基本面仍穩健，但上行空間亦受限， 收益機會成為信用債的投資關鍵。
外匯與大宗商品：美元具備防禦性，但並非唯一受惠資產；通膨環境下，實質資產 與商品具備良好的表現基礎，選擇性配置如長期受結構性成長動能支撐的關鍵原物料， 有望受惠需求回升。
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