小結
- 聯準會暫停升息，官員看法出現分歧，強調觀察通膨走勢，後續政策保留彈性
- 富達預期 12 月及明年 3 月仍有升息空間，聯準會亦將逐步調整會議制度，增加政策策略討論
- 美國經濟目前維持成長韌性，2027 年預期溫和放緩，投資策略維持均衡配置，兼顧機會與風險
發生什麼事？
聯準會 10 月維持政策利率不變，符合市場預期。儘管兩位官員支持升息，但整體決策仍以觀察通膨趨勢為主，反映官員對升息時機存在不同看法，市場焦點轉向年底及明年政策路徑。
- 聯準會維持利率不變，官員對升息時機出現分歧：聯準會暫停升息，政策利率維持 3.75%–4.00%，符合市場預期。會後聲明上修對經濟活動的評估，但有兩位官員主張再升息一碼，顯示決策者對當前經濟與通膨環境，以及進一步升息的時機仍存在不同看法。
- 華許強調觀察通膨趨勢，暫停升息不代表抗通膨立場轉變：主席華許表示，儘管 9 月通膨數據仍未符合政策目標，但聯準會不會因單一數據採取行動，而將觀察整體通膨趨勢。此外，雖然金融環境已趨緊縮，但尚難認定已達緊縮水準，顯示聯準會仍將依據後續經濟數據調整政策。
- 聯準會未提供利率前瞻指引，後續升息仍有空間：華許未對未來利率走向提供明確指引，強調政策決策將依據經濟數據調整。市場持續關注 12 月及明年的升息路徑，後續政策方向仍將取決於通膨降溫進展及經濟成長動能。
- 聯準會調整會議制度，增加貨幣政策策略討論：主席華許宣布，自 2027 年秋季起，將安排一次會議專門討論長期貨幣政策策略，不進行利率決策；2028 年則預計正式採行「6+2」會議制度，將每年 8 次會議中的 2 次改為政策策略討論，讓官員有更多時間研議中長期貨幣政策方向。
政策與經濟意涵
美國經濟持續展現成長韌性，AI 相關資本支出仍是支撐經濟的重要動能，加上勞動市場再度轉強，使通膨壓力可能維持較長時間。富達預期，美國通膨率將在 2026 年底達到約 3.4%，並於明年逐步回落至 2.5%。儘管通膨可望緩步降溫，但在經濟成長仍具支撐、勞動市場維持緊俏的環境下，聯準會可能需要延續升息週期，以確保通膨持續朝政策目標靠攏。
在利率政策路徑方面，富達預期聯準會將於今年 12 月及明年 3 月各升息一碼，若全球供給限制持續，則不排除額外再升息一次的可能性。隨著高利率環境可能延續，通膨壓力及政策不確定性仍將影響市場表現，但美國經濟韌性與企業獲利仍提供基本面支撐。在機會與風險並存的環境下，投資策略維持均衡配置，兼顧市場成長機會與風險控管，同時保留因應市場變化的彈性。
富達投資觀點
美國經濟目前仍展現強勁韌性，AI 相關投資與企業獲利持續提供成長動能，勞動市場亦維持穩健。展望 2027 年，隨著高利率對房市、消費及其他利率敏感產業的影響逐步顯現，預期美國經濟成長將溫和放緩，逐步朝長期趨勢水準靠攏，而非出現明顯衰退。另一方面，通膨風險仍偏向上行，勞動市場緊俏及全球供給限制等因素，可能使通膨降溫過程較為緩慢。
儘管企業獲利穩健及 AI 投資持續為市場提供支撐，但全球公債殖利率維持高檔、財政壓力升高及地緣政治不確定性，使投資環境更具挑戰。尤其在市場漲勢集中、不同資產對利率變化的敏感度有所差異下，投資機會可能進一步分化。目前對股票、信用債、公債及現金均維持中性立場，短期著重觀察市場風險與評價面的變化，並伺機掌握不同資產重新訂價所帶來的配置機會。
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