富達預期全球股市在2023年將反覆波動，而且前景充滿不確定性，主要由於通膨居高不下和央行升息，導致全球大部份地區出現經濟硬著陸。然而，各地企業盈利預估分歧，因此投資者可把握個別機會而受惠。
市場繼續預期（以美國聯準會為首）各地央行在通膨初次展現降溫跡象時結束加息，但時機太晚的風險正在增加。消費市場已經受壓，而且全球部份地區正步向或已陷入經濟衰退。
從地區而言，歐洲似乎影響最大。區域內形勢主要取決於企業和消費者能否順利渡過冬季，而不會出現削弱需求的停電狀況，以及俄烏戰爭後續發展。股市的極端風險揮之不去，而經濟衰退似乎無可避免，主要由於區內家庭正承受生活成本上漲之苦，但歐洲央行仍執意加息。
英國股市繼先前因前景惡化和政府施政失當而遭大舉拋售後，在2023年呈現具吸引力的誘因。儘管英國市場在今年的表現優於大多數地區，部份貢獻來自產業組成（大多數大型企業的盈利來自英國境外），但當地評價仍相對便宜，預期本益比低於長期平均約25%，且低於美國市場近50%。涵蓋大型股的富時100指數仍是參與全球經濟的主要投資工具，並受惠於英鎊弱勢，中小型股則偏向受當地經濟影響。由於中小型股不獲青睞，因此可能在經濟表現優於預期時受惠。
美國市場的情況截然不同。雖有跡象顯示消費市場日益承壓，但實質數據未有下跌，市場價格亦未反映（經濟全面衰退的）企業盈利預期下調。上述情況帶來風險，若經濟增長突然放緩，標準普爾500指數可能在明年出現更大跌幅。儘管如此，中小型股的評價較大型股便宜，可望提供個別投資機會。與此同時，成長股相對價值股仍顯得昂貴，兩者的評價差距處於歷史高位。
美元強勢
投資者面對的另一項潛在風險是美元進一步升值，從而繼續削弱企業盈利。根據過往，新興市場對美元價值的變動特別敏感，而美國企業亦不能倖免，因其境外收益開始減少。標準普爾500指數企業的海外營收比率約為30%。
全球股市方面，評價倍數將隨著貼現率上升而持續下降。企業利潤和盈利需要進一步調整，以反映不明確的經濟環境，這情況可能在短期持續。隨著企業在2023年第一季公布年度盈利數據和預期，評價可能進一步下跌。
12個月遠期市盈率（MSCI綜合世界指數） — 預期在2023年進一步下調
資料來源：富達國際、機構經紀人預測系統，2021年10月15日。註：普遍預測以機構經紀人預測系統的MSCI世界指數預測為基礎。
投資人亦應關注中國走勢。當地不單是一個龐大市場，而且率先推行和解除部分封鎖措施，同時是首個出現企業盈利轉弱訊號的主要市場。當地在未來數月的表現可能預示已發展市場的走勢。
中國是可投資的市場，但投資者須嚴選投資
中國的貨幣環境較為寬鬆，而且通膨預期相對偏低。內地經濟能否開始運轉，是明年前幾個月的一大難題。有別於歐洲，中國並無出現能源危機，因此我們的基本情境是預估當地經濟增長在年內溫和且逐步復甦。
鑑於基建投資水平回升，國內盈利和利潤率將有所改善。富達看好主要消費品、金融和健康護理業，但市場已大致反映相關因素。
保持警惕
若各地央行維持過度強硬的貨幣政策立場，並透過升息和縮表過度收緊貨幣環境，本年將面對通膨崩潰的風險，而各地將力求減輕有關影響。這情況可能拖累實質經濟和資產價格。
富達對當前環境保持警惕，並認為目前是投資優質股的良機，這些股票最具優勢，可望駕馭市場波動。我們亦正在尋找機會，以投資於長期持續增長的產業，例如潔淨能源和電動車。隨著經濟放緩，金融和公用事業股等防禦性產業可望表現領先。公用事業股方面，我們看好評價具良好誤差幅度的公司（美國除外），及即使高漲的能源價格可能回落（從而拖累企業獲利增長），但因能產生穩定現金流，且報酬前景較明朗而獲青睞的企業。
地區方面，與普遍預測比較，我們對亞太區（日本除外）較為樂觀，預估東協和印度經濟於2022年至今的強勁復甦帶動下脫穎而出。綜觀區內市場，我們看好印度和印尼的長期前景，主因是人口結構利多（包括中產階級崛起和可動用收入增加）支持兩地多年來獲得強勁增長。印尼是淨能源出口國，亦是受惠於能源價格上漲的少數國家之一，有關升勢可能延續至2023年。
企業盈利普遍預測（2023財年）
資料來源：機構經紀人預測系統企業盈利預測、富達國際，2022年9月30日。