富達永續發展全球存股優勢基金(本基金配息來源可能為本金)經理團隊
Dan Roberts, Aditya Shivram, Fred Sykes, Jochen Breuer
小結
- 全球股市展望：在對預期高利率將維持更長時間的情境下，市場持續在軟著陸與經濟衰退之間擺盪
- 三大投資策略：投資優質企業來提升價值、透過謹慎選股來抗波動、配置長期股息成長以增加收益
- 投資資產配置：偏好獲利深具韌性的優質企業、增持金融業以對抗波動、著重長期股息成長之公司
回顧2023年，上半年股市在人工智慧熱潮的帶動下，大型科技股獨領風騷；而進入下半年，股市則因美國公債殖利率的大幅上揚以及地緣政治風險的擔憂而轉為下跌。展望2024年，我們認為優質股息股可望在投資組合中持續扮演關鍵角色。部分股市目前的評價偏高，容易受壓下跌，我們繼續偏好那些評價合理、具備良好獲利韌性與低負債的公司。
在目前總經環境(成長放緩、地緣政治局勢、高利率)下，2024 年全球股市的投資展望為何？
部分股市的評價已來到相對高點，尤其是 2023 年漲幅最大的美國大型科技股。在利率與股市同步上揚的不尋常情境下，投資人應更加審慎。如果高利率導致評價面開始承壓，那麼我們基於評價考量的保守布局將可提供相對保護。股息策略也提供分散配置的效益，避免過度集中於利率敏感的成長股。地緣政治事件對所有投資人來說都是始終存在的尾部風險，而且特別難以預測。除了從區域和產業角度建立高度分散的投資組合外，我們也持續聚焦於發掘優質企業，他們有能力在各種經濟情境下維持強韌表現。
2024 年會有哪些出乎市場意料之外的發展，無論是正面或負面？
今年股市主要由人工智慧類股所帶動，因為投資人看好AI將為這些公司的商業模式帶來許多潛在的效益，但是這項科技真正的影響還存在很大的不確定性。一旦投資人重新評估其中商機規模以及誰才是主要受益者，那麼「美股七巨頭」恐怕不能持續領漲。從總體的角度來看各區域股市，投資人已經習慣美股表現優於世界其他地區。但隨著評價差距顯著擴大，美國以外的區域股市的表現可能出現令人驚喜的轉變。這將有利於我們的全球投資策略，因為相對於基準指數，我們的策略配置較高比重於歐洲企業。
基金的投資組合中，2023 年表現最好的有哪些? 2024年會如何調整？
儘管我們未布局美國大型科技股而壓抑了相對績效，但我們的投資組合受惠於選股的優勢，其中工業類股的表現尤為突出。資訊服務公司中， RELX因其營運表現持續穩健，且人工智慧為其商業模式創造潛在優勢，有效帶動近期股價上揚。我們持有的優質資本設備公司也對績效帶來正面貢獻，這些都是我們週期型持股的重要組成，亦即我們鎖定的企業都具備良好的資產負債表、可持續的競爭優勢，以及自動化或能源效率等長期結構性成長利多。
2024年基金投資組合之三大策略為何？
(1) 投資優質企業以提升價值：從獲利角度來看，經濟衰退風險依然存在，若發生衰退將嚴重影響企業獲利，因此我們偏好那些獲利深具韌性的高品質企業，也能相對避免受到景氣衰退的拖累。除此之外，我們審慎看待市場內各種題材炒作，並聚焦於那些沒有太多投資人追捧的市場，同時看好獲利將逐步成長，且評價合理的個股。
(2) 透過謹慎選股來抗波動：我們在各個產業和地區發掘評價誘人的投資機會，這些公司的現金流不論是可預測性或能見度都符合我們的選股標準，其中金融業持續提供誘人的機會，像交易所就符合許多我們所看好的特質，如強大的護城河、高獲利率、健全的資產負債表和逆週期營收趨勢，波動度和利率升高可有利交易所的營收，可以在股市其他部分承壓時提供防護。
(3) 配置長期股息成長以增加收益：我們相信挑選那些營運穩健以及長期股息收益可隨時間成長的公司，將為投組創造跨週期持續收益，進而提升總報酬率。
