重點摘要
中東地緣政治情勢升溫，市場不確定性上升，拖累全球主要股市表現。另一方面，聯準會、英國央行、日本銀行等三大央行，上週相繼召開利率決策會議，均維持基準利率不變。儘管近期觀察美國通膨穩定放緩，失業率在低點徘徊，惟考量關稅對經濟前景的潛在影響，聯準會仍決議觀望。值得注意的是，本次經濟預測下調了2025年經濟展望，並下修寬鬆循環的降息幅度，暗示官員正面臨美國經濟放緩而通膨卻高於目標的複雜情境。債市方面，由於地緣政治不確定因素，避險情緒走升，美國十年期公債殖利率下滑3 bps至4.37%，而風險性債種走低。
展望後市，隨著總體經濟與地緣政治不確定性增加，建議多留意過去股票市場過度集中的風險。未來十年，通膨和政策利率可能保持高於2010年代的平均，而總體經濟風險也將高於2020年之前的水準。投資人不妨透過全球分散與資產分散的角度，在目前較高利率的環境與穩健企業現金流中尋找優質收益機會。
經濟焦點：聯準會持續觀望，維持基準利率不變
儘管美國經濟前景受關稅挑戰，上週聯準會維持基準利率不變，符合市場預期。自年初以來，美國基準利率一直維持在4.25%-4.50%區間。儘管如此，在最新經濟預測中，聯準會下調今年經濟成長預測。考量美國對等關稅政策，官員們將2025年通膨預估上升至3%，而經濟成長則下調至1.4%，顯示同時面對通膨壓力和經濟放緩的複雜情境。
根據點陣圖預估，聯準會的預期。值得注意的是，與三月點陣圖相比，本次官員意見明顯分歧，主因來自對經濟成長的看法不一致。除此，官員也下調2026年降息幅度至一碼，並預計在2027年再降息一碼。相對而言，市場預期更積極的降息路徑。根據利率期貨市場，聯準會有望在今年降息2碼，並在明年降息3碼。
經濟預測顯示聯準會今年對停滯性通膨的擔憂
資料來源：彭博、富達投信，2025年6月19日。
市場焦點：以色列與伊朗之間緊張局勢升級
6月13日，以色列對伊朗發動了一系列攻擊，包括襲擊首都德黑蘭、核設施以及高級軍事領導人，使得中東局勢急劇升溫。市場高度關注局勢可能升級的情況，例如荷莫茲海峽的封鎖、美國後續動作以及伊朗的後續反應。儘管全球股市反應相對和緩，國際油價出現劇烈波動，在短期內快速飆升。
我們難以預測衝突的未來發展，但考慮到OPEC+的產能以及美國的戰略石油儲備，油價可能會得到一定的支持。市場將關注美國公債和美元在未來的角色，以及它們作為避險工具的信心是否會受到挑戰，這可能會促使投資者尋求黃金和日元等替代品。投資者需要重新審視多元化策略和傳統避險資產的角色，並意識到目前的投資環境不再有唯一的安全選項。
全球地緣政治風險指數（7日移動平均）
資料來源：彭博、富達投信，2025年6月16日。
富達6月股票投資觀點：風險情緒漸緩，上調美股與日股評級
- 趨勢主題觀點：人工智慧（AI）的採用正在逐漸從理論討論轉向各行業的實際應用，如自駕車、廣告業和商業軟體。隨著新技術在現實世界的應用越來越普遍，AI驅動的工具正在積極改變商業模式轉型，從概念驗證到實際應用的轉變，也為企業提供了生產力大幅提升和流程改進的新機會。
- 區域投資觀點：總體經濟和投資行為訊號轉好，我們將美國股市評等上調至加碼。日本股市今年大部分時間都處於加碼評級，但隨著技術性指標走強，我們進一步調升至強烈加碼。
股票風險偏好:中立
資料來源：富達國際，2025年6月。上述量化評級係根據基本面、技術面、總經面和投資行為等因素，提供了量化股票團隊對短期（1-3個月）觀點的前瞻性總結。這些結果僅供參考，亦不代表我們基本面股票投資經理人的長期觀點。
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