重點摘要
上週全球股票指數多呈現反彈走勢，受惠於聯準會官員相繼表明鴿派立場，同時市場重新評估美中貿易情勢。儘管中美關係仍充滿不確定性，上週雙方重要官員均表明談判意願，顯示衝突進一步升溫的可能性降低，仍關注在11月中旬的談判截止日之前，是否達成新一輪協議。
另一方面，聯準會主席鮑威爾於演講中表示，降息決策仍是基於就業下行風險的預防性考量。招聘與裁員皆處於低位，勞動市場雖疲軟但未見惡化，強調美國經濟的穩定性。展望未來，股市評價回到高位，隨著企業陸續公布最新業績財報，個股之間表現或將分化。在地緣政治風險猶存的環境，投資人不妨以優質股債為核心配置，並採全球布局之投資策略，聚焦美國以外的潛在機會，同時達到多角化的避險效果。
經濟焦點：就業與通膨前景無明顯變化，聯準會重申今年降息路徑
聯準會主席鮑威爾於演講中表示，現有數據顯示就業與通膨前景並無顯著變化，近期經濟活動可能較預期情況穩健。同時，他重申降息決策仍是基於就業下行風險的預防性考量。招聘與裁員皆處於低位，勞動市場雖疲軟但未見惡化。此外，先前商品價格上漲主要來自關稅一次性影響，部分商品因市場需求彈性較大，價格已於9月出現回落而使通膨數據可能走軟。
從褐皮書觀察各地區聯邦銀行對經濟的看法，美國家庭9月以來的消費行為於不同收入層級出現分化。高收入族群持續增加奢侈品及旅遊方面的支出，為經濟成長提供支撐，而中低收家庭因應市場勞動力需求疲軟而節省開支。聯準會鴿派立場日漸確立，經濟活動有部分疲軟跡象，期貨市場仍預期今年再降息兩碼，並持續降低基準利率。
於2026年6月前，市場預期聯準會將再降息四碼
資料來源：彭博，2025-10-17。
市場焦點：美國第三季財報開跑，預估獲利優於預期
近期美國企業陸續公布第3季財報，根據Refinitiv的數據，S&P500中已有58家企業公布，目前預估第3季S&P500企業營收和獲利年增率分別成長6.2%和9.3%；其中有86.2%之企業獲利優於市場預期，該比率高於長期均值67.2%，與過去4季平均之76.5%。
各產業表現中，相比於8月預估，健康護理和工業獲利下修幅度最大，分別下滑7.2%和4.3%，而金融業則獲得最大上修，幅度達8.8%。展望未來，市場預估美國企業獲利將持續成長，預計2025年第4季獲利將會成長7.8%，2025年全年企業獲利年增率約10.9%，2026全年則可望增長14.2%。
標普500企業Q3獲利預測上升至574.4億美元
資料來源: I/B/E/S data from Refinitiv 2025年10月17日
富達10月股票觀點：風險情緒持續轉好，美股維持中性，從新興股中找尋潛在機會
- 區域觀點：美國保持中性評級，雖然總體經濟和技術面指標大幅下行，但與強勁的行為數據相互抵消。歐洲指數評級除瑞典皆無變動，整體維持中性評級。
- 新興股市：我們維持對新興股市的加碼評級，主因企業基本面改善，且相對成熟國家，股市評價更具吸引力。舉例來說，韓國推動《商法》修訂與公司治理改革，改善資訊揭露、提升股東回報，吸引國際資金、強化股市評價。
資料來源：富達國際，2025年10月。
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