重點摘要
上週全球股市整體走揚，美國最高法院裁決川普對等關稅失效，推動美股收漲，儘管美伊衝突升溫、川普其他關稅工具仍增添中長期不確定性。歐股方面，受惠企業財報表現以及全球資金分散需求，歐股 Stoxx 600 指數上週創歷史新高。隨全球風險偏好回升，市場傾向全球股市與非投資等級債券，全球公債與投資等級債上週表現下滑。
展望未來，全球經濟基本面仍具一定韌性，企業獲利成長動能逐步回穩，提供風險性資產中長期支撐。儘管市場情緒受到政策與地緣政治變數影響，指標性科技題材與區域基本面的差異，正使股市呈現更明顯的輪動格局。投資策略上，建議仍以基本面優質企業為核心，結合具收益特性的全球股息策略與優質債券，從不同區域與產業中捕捉具相對評價優勢與長期成長潛力的投資機會。
經濟焦點：美國就業穩健、通膨黏性，市場調整降息時間點
2026 開年，美國就業市場持續保持穩定。最新公布的 1 月份非農就業數據，共新增 13 萬人且失業率下滑至 4.3%，優於市場預期。觀察近期數據，本次就業新增人數為近一年最高增幅，顯示在勞動市場趨緩之際，整體仍保持一定韌性。產業方面，健康護理仍為主要貢獻來源，而其餘產業表現加總後大致持平。
1 月的經濟數據強化市場對聯準會短期維持利率不變的預期，今年降息預期時間由 6 月延後至 7 月。聯準會 1 月會議紀要顯示，儘管存在分歧，多數官員認為就業的下行風險已減弱，而通膨風險持續存在。隨後公布的核心 PCE 年增率達 3.0%，亦進一步支持市場對聯準會政策方向的判斷。
1 月勞動數據為近期表現最佳
資料來源：彭博，2026-02-11。
市場焦點：美國最高法院推翻 IEEPA 關稅，全球貿易不確定性仍未消除
美國最高法院推翻川普依據國際緊急經濟權力法（ IEEPA ）所推行的全球性關稅。本次裁決使先前「解放日」實施的多數關稅失效，包含 10% 最低基準關稅、未達成貿易協議國家的 10–41% 對等關稅、以及基於吩坦尼危機而對墨西哥、中國、加拿大施加的額外關稅。然而，裁決並未波及川普依據其他法條為基礎的關稅，例如鋼鐵、鋁、汽車、銅產品與木材等。
儘管這項裁決暫時阻擋了當前多數追加關稅，全球貿易的風險依然存在。即使 IEEPA 相關關稅被推翻，川普仍握有多項工具得以繼續推動其貿易議程。他可進一步強化先前以國家安全為由、針對特定商品施加的關稅，或在出現國際收支重大失衡時，動用《 1974 年貿易法》第 122 條，在最長 150 天內暫時徵收最高 15% 的進口稅。此外，他亦可依據第 301 條或第 201 條啟動調查，為未來可能的關稅措施鋪路。儘管這些程序通常需要更長時間才能落地，但川普仍有許多法律工具可以執行關稅政策。
若 IEEPA 失效，美國有效關稅將降低至 10%
資料來源：彭博，2026-02-20。
富達股票投資觀點：維持風險偏好，將美國調升至強力加碼
- 美股動能與資金流轉強而上調；英國因資金改善轉中立；德國受資金與偏態轉佳而升至加碼；日本多項指標走弱降至中立；香港因空頭與資金流惡化再度調降至減碼。
資料來源：富達國際，2026 年 2 月。
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