重點摘要
上週 AI 題材與地緣政治發展主導市場表現。輝達等科技股帶動整體風險偏好回升，支撐 AI 相關題材維持上行趨勢。另一方面，中東局勢出現和談曙光，市場對衝突升級的擔憂降溫，推動油價自高位回落，同時帶動美國長天期殖利率由高點回落，緩解通膨與貨幣政策壓力。股市延續漲勢並逼近歷史高點，而債券市場亦因殖利率回落而出現反彈，資金在基本面仍穩健與政策預期改善下，重新回流風險資產，形成股債齊揚格局。
展望未來，隨著中東情勢逐步朝向較為可控的方向發展，加上企業基本面依然穩健，我們對股市前景維持正向看法，但仍須留意評價偏高及市場情緒過熱等潛在風險。投資策略上，建議仍以基本面優質企業為核心，結合具收益特性的全球股息策略與優質債券，從不同區域與產業中捕捉具相對評價優勢與長期成長潛力的投資機會。
經濟焦點：聯準會立場轉向偏鷹，逆轉市場降息預期
聯準會內部分歧擴大，釋出偏鷹訊號並觸發市場調整升 / 降息預期。聯準會會議紀要顯示，儘管部分官員仍認為存在降息空間，但在荷莫茲海峽受阻推升能源價格的背景下，多數官員擔憂通膨恐更具黏性，甚至不排除在通膨持續高於 2% 時再度升息。
同時，就業與通膨數據偏強，使聯準會更傾向將通膨風險置於經濟下行之上，內部意見分歧擴大、政策立場轉為偏鷹，市場預期亦由降息轉向「高利率更久，甚至可能再升息」，帶動美債殖利率上行。
美國各天期公債殖利率升至 2007 以來最高點
資料來源：彭博，2026-05-25。
市場焦點：輝達第一季財報優於預期，AI 成長動能持續領先
輝達近日公布最新一季財報，在 AI 資料中心需求帶動下，第一季營收達 816.2 億美元，季增 20%、年增 85%，優於市場預期，其中資料中心業務貢獻 752 億美元、年增 92%。除大型雲端服務供應商持續擴大投資外，企業與 AI 雲端需求同步提升，顯示成長動能正由單一客群，延伸至更多元的應用領域。
輝達財報反映 AI 需求持續強勁，資料中心仍為核心動能，且成長來源已由大型雲端客戶，擴展至 AI 雲端、企業與工業應用，基礎建設需求呈現多元化。公司預期資料中心投資將倍增至 2030 年 3 至 4 兆美元，並聚焦 AI 工廠與代理式 AI 應用落地，顯示 AI 仍處結構性成長初期，需求並未過熱。。
除雲端服務供應商外，其餘企業亦擴大資料中心相關資本支出
資料來源：彭博，2026-05-25。
富達 5 月股票投資觀點：地緣政治衝突推升波動度，股息策略可提供穩定的報酬來源
- 隨著荷莫茲海峽處於封鎖狀態，能源價格上漲對各國通膨形成壓力。在此環境下，富達股票研究團隊認為，相較波動度較高的企業獲利與評價面，股息投資策略可提供更具穩定性且能見度較高的報酬來源。
- 相較於固定收益資產所提供的利息收益，企業股利具備持續成長特性，且其長期成長率普遍高於通膨水準，有助投資人在高通膨環境下維持實質購買力。然而，股利的可持續性仍取決於企業獲利表現。在當前經濟成長放緩且企業表現分化加劇的環境下，建議優先選擇具備穩健商業模式及強勁現金流的公司。
量化指標：恢復風險偏好，下調歐洲、上調日本評級
資料來源：富達國際，2026 年 5 月。
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