重點摘要
全球股市普遍回落，美債殖利率攀升、中東地緣政治緊張升溫及油價上漲壓抑投資情緒。美國市場由科技與 AI 概念股領跌，成長股與中小型股表現相對疲弱；歐洲股市則受全球債市拋售與通膨疑慮影響，小幅走低。日本市場跌幅最為顯著，在風險趨避情緒升溫、油價走高及長端利率上升壓力下，半導體及科技類股遭到拋售。整體而言，市場焦點已由成長動能轉向利率與通膨風險，投資人正密切關注政策訊號能否穩定市場預期。
展望後市，地緣政治局勢、主要央行政策方向的不確定性，以及市場偏高的預期，仍可能加劇金融市場波動。儘管 AI 仍是全球投資人關注的長期趨勢，投資焦點已逐漸由題材驅動轉向實質獲利的驗證，未來機會將更聚焦於具備獲利能力與實際成長的優質企業。投資配置方面，市場波動加大，從具收益優勢的全球股息策略及優質債券，跨區域與產業的多元配置，在兼顧波動風險之餘，掌握長期成長契機。
市場焦點：長端利率壓力升溫，市場仍期待明確政策訊號
面對長天期美債殖利率攀升至多年高點，美國財政部宣布至少倍增 10 至 30 年期公債的回購規模，財政部長貝森特並表示政府將進一步推動財政調整。此舉反映財政部對長端市場流動性及借貸成本上升的關切；不過，由於財政赤字與債券供給等結構性因素仍在，市場對回購能否持續壓低長端殖利率仍抱持觀望。
近期長天期美債殖利率攀升，除反映財政、債券供給及資金需求等因素外，華許上任後較精簡的政策溝通方式，也增加市場對聯準會反應機制的不確定性。另外，聯準會 7 月會議紀錄顯示，多數官員雖預期通膨將逐步降溫，但上行壓力仍存。隨著 Jackson Hole 年會即將登場，投資人正等待華許釋出更多政策訊號，以評估未來利率路徑及聯準會的政策反應機制。
美國殖利率曲線趨陡，長天期承受較大壓力
資料來源：彭博，2026-08-21。
富達固定收益觀點：政策不確定性提升，加上利差持續縮窄，選擇性布局全球公債機會
- 通膨下行機會浮現，伺機增持優質公債：隨著油價回落，進一步升息的壓力得到緩解。經濟數據轉弱增加利率下行的機會，我們調升整體公債的看法，但仍採取選擇性布局策略。不同市場的通膨與經濟循環存在差異，因此更重視個別市場的相對價值與政策前景，而非全面加碼公債部位。
- 信用評價偏高，保留彈性等待更佳時機：全球投資級債券基本面仍具韌性，技術面亦持續提供支撐，但信用利差已降至偏低水準，進一步收窄空間有限，使評價吸引力下降。我們維持較防禦性的信用配置，聚焦高品質發行人，同時保留充足彈性，待未來信用利差擴大時，再增加信用曝險。
資料來源：富達國際，2026 年 7 月。
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