重點摘要
上週全球股債市漲跌互現，美國 7 月 CPI 符合預期且低於前值，PPI 則低於預期，零售銷售亦顯示美國整體消費有所降溫，帶動市場對聯準會 9 月升息的預期有所緩和。市場方面，亞洲股市表現優於全球股市，部分半導體及 AI 相關科技股有所反彈，公債表現較弱。中東局勢不確定性持續，帶動油價續升，日圓在月初受美日聯合干預後持續走弱。市場目前仍將焦點放在聯準會利率路徑、地緣政治不確定性帶來的能源價格與通膨影響等，本週因升息預期緩和帶動風險性資產上漲，但地緣政治不確定性仍對市場帶來雜音。
展望後市，地緣政治局勢、主要央行政策方向的不確定性，以及市場偏高的預期，仍可能加劇金融市場波動，但企業獲利基本面穩健，加上全球經濟展現韌性，可望持續為市場提供支撐。AI 仍是全球投資人關注的長期結構性成長趨勢，惟投資焦點已逐漸由題材驅動轉向實質獲利支撐，未來機會將更聚焦於具明確且持續獲利成長潛力的企業。投資配置方面，建議以基本面良好的優質企業為核心，搭配具收益優勢的全球股息策略及優質債券，藉由跨區域與產業的多元配置，在兼顧波動風險之餘，掌握長期成長契機。
市場焦點：通膨增速維持溫和，市場調降 9 月升息預期
美國 7 月 CPI 年增率為 3.4%符合市場預期，低於前一個月的 3.5%；核心 CPI 年增率則自前一個月 2.6%降至 2.5%符合市場預期。從月增率而言，能源價格整體仍有小幅下降，服務類及商品類通膨皆月增 0.2%，主要來自租金價格成長，休閒服務價格持平，機票價格上漲，商品價格則主要來自汽車價格小幅上升。然而服務類及商品類通膨對年增率的貢獻值有所下降，帶動整體 CPI 年增率仍低於 6 月。
整體而言 7 月通膨數據溫和，降低市場對聯準會升息的預期，雖然並未完全排除 9 月升息的可能性，但有鑑於 7 月非農就業人數出現下滑，加上整體通膨年增率自 5 月高點以來持續回落，聯準會可能需要更迫切的理由才可以為 9 月的升息創造合理性。然而 9 月 FOMC 會議前仍有就業數據及通膨數據等待發布，這些數據仍可能左右聯準會的下一步決策。
美國 7 月 CPI 及核心 CPI 年增率皆有所下降
資料來源：彭博，2026-08-12。
富達股票投資觀點：維持風險偏好，但各區域分化加劇
- 美國市場資金擴散，歐洲獲利動能延續
- 美股資金擴大至 AI 以外領域：7 月美國股市小幅回落，但市場範圍持續擴散，不再集中於大型科技與 AI 相關股票，價值型股票 7 月相對強勢，顯示資金開始流向能源、金融及其他傳統產業。市場焦點已由少數科技龍頭逐步延伸至更廣泛的產業與企業。
- 企業獲利支撐歐洲股市表現：歐洲股市於 7 月延續漲勢，第二季企業財報普遍優於預期，進一步驗證年初以來市場對企業獲利成長的樂觀展望；此外，歐元區製造業 PMI 持續改善，在經濟活動逐漸改善與企業基本面支撐下，歐洲股市投資吸引力持續提升。
- 亞洲資金從科技業轉向中國，區域領導力重新洗牌
- 新興市場表現落後成熟市場：7 月新興市場股市下跌，科技類股在 AI 投資、獲利方面受到監管升溫影響而產生壓力，拖累整體市場表現。市場資金由科技成長股轉向金融、消費等非科技類股，投資主題出現明顯輪動。
- 亞洲股市受科技股修正影響回落：亞太（不含日本）股市 7 月下跌主要受 AI 相關股票修正及市場重新評估 AI 資本支出效益所影響。同時，中國半導體產業競爭加劇，也使投資人重新檢視科技企業的獲利能力與估值水平。然而，部分中國網路平台在 AI 投資熱度降溫之際，反而受惠於資金回流與評價修正。
資料來源：富達國際，2026 年 7 月。本評分表係依據量化股票團隊就短期（ 1 至 3 個月 ）市場看法所編製之前瞻性摘要，評估涵蓋基本面、技術面、宏觀及行為等多項因素。惟本資料內容不應視為或解讀為基本面股票投資組合經理之主動式長期投資觀點，亦不代表任何投資決策建議。
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