重點摘要
上週全球金融市場出現反彈，科技巨頭財報出現分歧，雖然市場波動加劇，但整體企業基本面維持強勁、經濟具有韌性，推動市場反彈。上週以聯準會為首的主要央行維持利率不變，但升息預期仍存，惟整體利率路徑具有不確定性。與此同時，川普表示將暫停對伊朗的大規模空襲，並將有望再次展開談判，油價有所回落，短天期殖利率下降，美元指數走弱。
展望後市，不論是地緣政治風險、央行利率路徑不確定性、市場的高度預期皆對金融市場帶來波動，然而企業強勁的基本面及經濟維持韌性仍提供市場支撐。AI 依然是全球投資人最關注的長期成長主題，但投資邏輯已逐步從題材驅動轉向以可預期的強勁獲利成長帶動，未來投資機會將更集中於具有明確獲利成長的企業。投資配置上，建議以基本面穩健的優質企業為核心，搭配具收益特性的全球股息策略與優質債券，透過多元區域與產業布局，在控制波動的同時掌握長期成長機會。
市場焦點：聯準會按兵不動，市場波動恐成主席華許的新常態？
聯準會決策整體呈現中性偏鷹基調。政策利率維持不變，符合市場預期，但 3 位官員投下反對票，顯示決策官員對是否需要進一步緊縮仍存在分歧。主席華許重申致力於將通膨降至 2%目標，並進一步指出殖利率上升及金融環境收緊，已在一定程度上發揮政策緊縮作用，分擔部分原需升息達成的政策效果。
本次決策凸顯華許時代的政策特色：在缺乏明確政策框架與前瞻指引的情況下，聯準會將更依賴即時經濟數據及金融環境變化進行判斷。華許並未給予明確的政策指引，這意味著市場對政策路徑的預期可能頻繁調整，利率與資產價格也更容易隨數據及官員言論波動。政策不確定性與市場波動維持高檔，可能成為華許時代的新常態。
市場預期 2026 年聯準會有 1-2 兩碼的升息空間
資料來源：彭博，2026-07-29。
富達觀點：全球經濟基本面維持韌性
全球經濟韌性延續，金融環境仍支撐成長
從各國 GDP 預測來看，主要經濟體成長趨勢大致穩定。美國 2027 年經濟成長率穩定維持於約 2.2%，歐元區由 2026 年第一季的 0.5%逐步回升至 2027 第四季 1.3%，英國則由 0.9%升至 1.4%，顯示主要經濟體景氣並未因高利率環境而明顯放緩，企業投資與終端需求仍具一定支撐力。
儘管市場擔憂通膨反覆可能影響央行政策路徑，但高盛金融情況指數顯示，美國、英國及日本指數仍位於 99.0 至 99.5 區間，較 2025 年中明顯改善；整體金融條件維持寬鬆水準，反映資金環境仍有助支撐經濟活動與企業融資需求。
美國投資動能強勁，歐洲經濟展現復甦跡象
美國經濟成長受惠於私部門固定投資擴張，其中科技投資表現尤為突出。根據美國經濟分析局統計，2025 至 2026 年間科技投資對 GDP 成長貢獻 3 個百分點，明顯高於非科技相關固定投資，反映 AI 及數位基礎建設需求仍是推升經濟的重要動能。
7 月歐元區綜合 PMI 初值為 51.9，高於前值 50.0，顯示在第二季成長停滯後，7 月商業活動出現反彈。德國迎來四個月首次成長；法國經濟下滑的情況好轉。此外，整體歐元區成長速度恢復至去年 11 月以來最佳，訂單流入升至四年來最高水準。同時 PMI 成本指標大幅降溫，有助於抑制商品與服務銷售價格的通膨率。
根據 2026 及 2027 GDP 季增年率預估，成長預期持穩
資料來源：彭博，2026 年 7 月。
SITE-MKT-EXMP 2608-164