重點摘要
上週全球金融市場整體偏多，受企業財報持續優於預期帶動，以及上周五美國就業數據轉弱、聯準會升息預期降溫所帶動。美國 7 月非農就業意外減少 2.3 萬人，且前兩月數據合計大幅下修 10.3 萬人，使市場降低短期升息押注，美債殖利率與美元同步回落，美股則延續財報季支撐，S&P 500 單週上漲 3.6%、再創新高，科技股表現最強，相關類股上漲逾 7%；歐股、台股與中國 A 股亦普遍走高。原物料表現分化，市場對美伊局勢的擔憂緩和使油價走弱，WTI 單週下跌約 7.7%，但金、銀在美元走弱與避險需求支撐下表現上漲。整體而言，市場交易主軸由先前的通膨與升息疑慮，暫時轉向「就業降溫有利政策維持耐心、企業獲利仍具韌性」的組合，帶動風險資產反彈。
展望後市，不論是地緣政治風險、央行利率路徑不確定性、市場的高度預期皆對金融市場帶來波動，然而企業強勁的基本面及經濟維持韌性仍提供市場支撐。AI 依然是全球投資人最關注的長期成長主題，但投資邏輯已逐步從題材驅動轉向以可預期的強勁獲利成長帶動，未來投資機會將更集中於具有明確獲利成長的企業。投資配置上，建議以基本面穩健的優質企業為核心，搭配具收益特性的全球股息策略與優質債券，透過多元區域與產業布局，在控制波動的同時掌握長期成長機會。
市場焦點：美國第二季財報優於預期，企業獲利維持強勁
近期美國第 2 季財報整體表現強勁，企業獲利明顯優於季初預期。目前近九成 S&P 500 企業已公布財報，排除 Alphabet 與 Amazon 一次性投資評價利益後，第二季 EPS 年增約 30%，高於財報季開始前市場預估的 22%；其中 76% 企業 EPS 優於預期、71% 營收優於預期，且 59% 同時優於 EPS 與營收預期，均高於歷史平均，顯示企業基本面仍具韌性。
本季獲利改善廣度亦有所擴大，但市場對財報利多的反應趨於保守。第二季 S&P 500 成分股約 81% 的 EPS 年增率為正，為過去逾 20 年第 94 百分位，反映成長動能並非僅集中於少數大型科技企業；然而高盛統計顯示，本季 EPS 優於預期企業在財報隔日僅平均跑贏大盤約 0.4%，不到歷史中位數一半，顯示市場已反映較高成長預期，後續股價表現將更取決於獲利展望、成長持續性與評價面。
第二季財報普遍優於預期，EPS 與營收超預期比例均高於歷史平均
（S&P500 長期平均分別為 60%／59%／42%）
資料來源：FactSet、BofA US Equity & US Quant Strategy；長期平均自 2000 年起。2026-08-09。
富達多重資產觀點：區域分化加劇下，全球成長動能仍具韌性
- 近期有哪些變化？
- AI 投資範圍持續擴大：AI 投資主題已逐步從科技業延伸至基礎建設、先進製造及部分金融產業，帶動更多投資機會浮現。
- 區域分化趨勢加劇：各地區在通膨、貨幣政策及經濟成長表現上的差異持續擴大，市場環境日趨分化。
- 政策預期出現調整：美國經濟展現較強韌性且通膨持續升溫，增加了高利率政策環境將長期持續的可能性。
- 哪些趨勢尚未改變？
- 全球經濟成長仍具韌性：穩健的企業獲利、財政政策支持以及 AI 帶動的資本支出，持續支撐全球經濟擴張。
- 股票優於信用債：儘管企業基本面穩健，但利差收窄仍限制信用債的吸引力。
- 主動管理仍為關鍵：區域與產業表現分化加大，使得精選標的與主動配置的重要性持續提升。
- 現在的觀察重點為何？
- 地緣政治與能源市場：關注中東局勢發展是否再度擾動能源供應與市場情緒，或讓市場回歸基本面表現。
- AI 投資擴散效應：觀察獲利成長動能是否由大型科技企業進一步擴展至更廣泛的經濟領域。
- 區域政策差異：關注各地通膨走勢與央行政策調整，如何影響不同資產類別的投資機會。
戰術性資產配置觀點一覽表
資料來源：富達國際，2026 年 7 月。觀點通常反映 12-18 個月期間，為資產配置決策提供整體出發點，但並非反映當前的投資策略立場，投資策略係根據特定目標與參數執行。
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