重點摘要
隨著主要權值股財報陸續公布，全球股市上週波動加劇、漲跌互見。受到 Alphabet 整體財報不如市場預期，加上自由現金流轉負，AI 相關類股面臨賣壓，市場也重新評估大型雲端業者鉅額資本支出的變現能力。貨幣政策方面，儘管國際油價持續攀升，上週聯準會、歐洲央行及日本央行均維持利率不變，並持續強調對通膨走勢的關注，市場預期聯準會 12 月仍可能升息一碼。隨著股市波動升溫，各國公債殖利率回落，帶動多數債市走揚。
展望後市，近期財報結果進一步強化市場對 AI 商業變現能力的關注。從經濟基本面來看，AI 相關投資與企業獲利持續挹注成長動能，勞動市場亦維持穩健。然而，在利率維持高檔、升息循環尚未結束的環境下，加上近期市場漲勢較為集中，不同資產對利率變化的敏感度亦有所差異，未來投資機會可能進一步分化。配置上，可維持跨區域、跨產業的多元布局，並適度搭配優質債券，在掌握成長與收益機會的同時，強化投資組合因應市場波動的韌性。
市場焦點：聯準會按兵不動，但升息週期尚未結束
聯準會政策利率維持 3.75%–4.00%，符合市場預期。會後聲明上修對經濟活動的評估，但有兩位官員主張再升息一碼，顯示決策者對當前經濟與通膨環境，以及進一步升息的時機仍存在不同看法。主席華許並未對未來利率走向提供明確指引，強調政策決策將依據經濟數據調整。市場持續關注 12 月及明年的升息路徑，後續政策方向仍將取決於通膨降溫進展及經濟成長動能。
儘管通膨可望緩步降溫，但在經濟成長仍具支撐、勞動市場維持緊俏的環境下，聯準會可能需要延續升息週期，以確保通膨持續朝政策目標靠攏。富達預期聯準會將於今年 12 月及明年 3 月各升息一碼，若全球供給限制持續，則不排除額外再升息一次的可能性。隨著高利率環境可能延續，投資策略維持均衡配置，兼顧市場成長機會與風險控管，同時保留因應市場變化的彈性。
市場預期本次再升息 2 碼，週期終點落在 2027 年 6 月
資料來源：彭博，2026-10-30。
富達固定收益觀點：高通膨延續高利率環境，下調新興市場當地債至減碼
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維持加碼部分已開發市場公債：
通膨與政策緊縮預期推升殖利率，偏好已開發市場利率部位。能源價格再次走升，加上食品價格壓力回升，使通膨風險重新受到市場關注。然而，考量部分殖利率水準，我們仍看好歐洲與已開發亞洲的公債。 -
下調新興市場當地貨幣債至減碼：
美國公債走弱及信用利差擴大拖累強勢貨幣債表現；美元走強及殖利率上升則對本地貨幣債報酬造成壓力。儘管近期信用利差有所擴大，但整體評價面仍偏昂貴，因此維持審慎立場，並著重於當地貨幣與外幣計價市場中的個別投資機會。
資料來源：富達國際，2026 年 9 月。
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