重點摘要：
儘管上週美股呈現高檔震盪，然第一季在AI股帶動下，創下5年來最佳第1季表現，日股則因市場擔憂日本官方可能進行匯率干預，日股出現修正；美國10年債殖利率因聯準會官員偏鷹談話，惟PCE符合預期，交錯影響下持平於4.20%，美元延續反彈走勢。今年以來，因美國經濟持續表現強韌，令整體環境有利風險性資產走勢，展望後市，鑒於美國經濟活動呈現軟著陸情境，加上主要央行均釋出將啟動降息之立場，因此我們維持對股市正面看法，對信用債維持中性評等，並減碼現金部位。
經濟焦點：美國2月核心PCE年增率符合預期，市場仍預期聯準會6月開始降息
因汽油價格上揚，美國2月個人消費支出物價指數(PCE)年增率自2.4%略揚至2.5%，惟符合市場預期；而聯準會較為關注的核心個人消費支出物價指數(core PCE) 年增率則自2.9%降至2.8%，同樣符合市場預期， 2月核心PCE 月增率自0.5%降至0.3％，低於市場預期；整體而言，2月PCE年增率已遠低於2022年6月觸及的40年高點 7.1％，顯見美國整體通膨雖有黏性，但逐漸往聯準會目標區前進。
3月FOMC會議重申今年將降息3碼，主席鮑威爾亦表示儘管1月和2月的通膨數據高於預期，此可能受季節性因素影響，但並未改變通膨逐步邁向2％的目標，我們認為聯準會可容忍在通膨高於目標區時，即開始降息，觀察目前期貨市場預期聯準會5月開始降息之機率僅有4.3%，6月開始降息之機率則高達97.4%。
市場焦點：聯準會官員表示將待有信心通膨降至目標區，才會開始降息
上週不少具投票權之聯準會官員公開發表對未來貨幣政策看法，包含理事沃勒(Waller) 表示希望降息前看到至少兩個月比較好的通膨數據，才能有足夠的信心開始降息；理事鮑曼(Bowman)表示目前貨幣政策處於限制性水平，隨著時間推移將使通膨率回落到 2%；克利夫蘭總裁梅斯特(Mester)重申聯準會今年應會降息，但希望先看到更多證據表明通膨進一步降溫。
聯準會主席鮑威爾在舊金山則重申目前美國經濟強勁，而核心PCE 通膨符合預期，當前無需急於降息，重申官員們對通膨朝向2%的目標前進更有信心後，才會開始降息；我們認為美國通膨較預期更為僵固，聯準會已接受高於目標的通膨，接下來將更仔細評估所有經濟數據，且儘管通膨高於目標區，聯準會亦不排除開始降息，因此維持6月開啟降息的看法。
富達4月資產配置觀點: 維持股市正面看法，信用債保持中性
- 股票：維持略為加碼。股市持續受惠美國韌性之經濟與整體溫和之通膨表現，在波動率下滑推動下，我們量化模型維持風險偏好之立場。鑒於美國經濟活動呈現軟著陸情境，加上聯準會維持更鴿派立場，持續看好美股；對於歐股，儘管成長力道仍弱，但股價已反映基本面，因此調升至中立投資評等；對於日股，企業獲利改善，且評價具吸引力，因此維持加碼評等；對新興市場保持中立，因中國復甦乏力，抵銷拉美及數個亞洲市場的樂觀展望。
- 信用債：維持中立。美國信用債具基本面支撐，且有利差交易吸引力，但信用利差過窄。我們傾向從套利角度來表達對已開發市場相對新興市場的看法，亦即加碼非投資級債與減碼新興市場債，並等待更佳時機點來建立信用債的淨多頭部位，尤其看好美國非投資級債。
- 政府債券：維持中立。由於歐洲成長與通膨前景疲軟，預估歐洲央行應會較聯準會提早開啟降息，因此我們偏好德國公債勝於美國公債。我們維持減碼日本公債的觀點，因日本央行已向利率正常化邁出第一步。
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