重點摘要：
上週美股三大指數創下歷史新高，道瓊工業指數更是突破40,000點大關。經濟數據方面，美國4月CPI成長符合預期，核心CPI年增率創下3年新低，激勵市場風險情緒。儘管多位聯準會官員表明耐心中性的立場，利率期貨市場仍預期美國將於9月啟動降息。日銀上週意外減少購債規模，此舉雖推升日本公債殖利率走揚，但日圓依然疲弱。受到通膨降溫激勵，美國10年公債殖利率回落至4.42%，美元小幅下滑。展望後市，我們對股市仍維持正面看法。雖然美國經濟呈現初步放緩跡象，但美股仍有一些長期結構性的利多因素驅動，如晶片法案、製造業復甦等，維持中性。而在亞洲地區，日本公司治理改善政策和日圓維持歷史低檔，均有利日股後續走勢，短期維持正向展望。
經濟焦點：美國4月核心CPI增速放緩，提振9月降息預期
美國 4 月消費者物價指數(CPI)年增率3.4%，低於前值且符合市場預期，核心 CPI 年增率為 3.6% ，創 3 年來新低。核心服務 CPI(不包含住房) 在 4 月成長 0.5%，創 2023 年 4 月以來新高。觀察細項，商品價格正以 2004 年 4 月以來最快的速度下降，而服務價格則出現停滯。新車和二手車、機票及飯店價格下滑，推動通膨增速放慢。然而，住房成本上升仍是通膨降溫的最大阻力。服務業中權重最高的住房成本，已連續第三個月成長，成為後續通膨降溫的隱憂。
針對通膨數據，主席鮑爾上週發表談話，表示通膨下降速度未達官員預期，需更多資料支持降息所需的信心。儘管聯準會尚未改變維持高利率更長一段時間的看法，但美國核心CPI六個月來首次降溫，市場率先上調今年降息的預期，預期 9 月開始降息的機率約達 70%。
市場焦點： 日本央行意外減少購債，債匯市不同調
日本央行上週一公布5-10年期公債的購買規模，意外從4,755億日圓降至4,257億日圓，為日本央行自去年12月以來首度減少購債規模。此舉推升日本10年期公債殖利率一度上揚至0.937%，使美日利差縮窄，並進一步帶動日圓短暫升值。然而，市場仍預期日本央行保持原先寬鬆立場，後續針對1-10年期及25年期以上公債的購買規模亦維持不變，隨後回落至1美元兌155日圓的區間。
日銀總裁植田和男曾表示：「若匯率波動可能造成輸入性通膨，央行必須以貨幣政策因應。」雖然日銀減少購債規模，但仍符合購債政策的目標區間，仍待後續央行會議的政策指引。市場預期，日本將於六月進一步升息，並在今年逐步執行利率正常化。
富達五月股票團隊投資觀點：短期看多日股，對美股、新興股市維持中性，亞太股市調降至減碼
- 美歐股市：通膨出現黏滯性，延後寬鬆貨幣政策啟動時間。四月份，美國經濟韌性超出預期，且顯示通膨具黏滯性，市場延後降息時間點至九月份。隨風險情緒上升，歐股略為走跌。不過，總體經濟脫離衰退區間，四大經濟體GDP成長率均優於預期。
- 日股、英國股市：日圓創34年新低；英國股市創新高。日股四月面臨獲利了結賣壓，市場觀察政府是否出手干預匯率的可能性。英國股市持續走揚，受惠於英鎊疲軟且英國央行對通膨的抱持樂觀看法，股市創歷史新高。
- 新興股、亞太區除日本：四月新興股市持平，陸港股市帶動亞股走揚。四月份，新興股市持平，但表現優於成熟市場。陸港網通股反彈帶動亞股走勢，但受到美國恐維持高利率的影響，拉美股市走弱、部分亞幣走貶。
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