小結
- 聯準會維持利率不變但聲明稿偏鷹，地緣政治風險成政策主導因素之一
- 官員看法分歧程度加大，鮑爾將留任聯準會理事繼續參與決策，適當支持新主席沃許
- 地緣政治與經濟傳導影響市場，配置多元資產與優質股債，從不同區域與產業尋找投資機會
發生什麼事？
美國聯準會如市場預期維持利率不變，聯邦基金利率目標區間維持在 3.50%–3.75%。聯準會在記者會重申地緣政治風險增加政策制定和執行的不確定性，政策聲明也上調對通膨的評估，並指出主要是由能源上漲所帶動，整體措辭加上三名委員投票反對聲明中保留傾向寬鬆的前瞻性指引，使市場解讀本次會議結果偏向鷹派。
- 聯準會官員看法分歧程度大：聯準會已連續 7 次利率決策會議出現看法分歧，本次 4 名委員投下反對票，分歧程度創三十年新高，而其中 3 人雖然認同利率維持不變，但反對聲明稿的措辭傾向寬鬆，另外 1 人則認為應該降息。爭議的焦點在於聲明稿提及聯準會考慮進一步調整利率，其中的「進一步」被認為暗示下次行動更傾向降息而非升息。
- 地緣政治風險仍為關注焦點：本次政策聲明強調美伊衝突加劇經濟前景的不確定性，並且因為能源上漲帶動通膨，加大政策制定的困難，因此聲明對通膨的描述顯得更加緊迫，顯示官員非常關注地緣政治帶來的通膨風險。
- 鮑爾將留任聯準會理事：鮑爾於會後記者會宣布，將在 5 月 15 日卸任聯準會主席後繼續擔任聯準會理事。他認為目前針對聯準會的法律訴訟史無前例，因此需要採取應對措施，但強調此舉並非成為高調的異議者。鮑爾表示，將適當支持新主席沃許，並選在更合適的時間離開聯準會。
政策與經濟意涵
聯準會政策聲明顯示，官員認為就業成長仍顯疲軟，但通膨具有上升的風險。儘管 2026 年的利率前景取決於中東地區地緣政治不確定性的持續時間，我們的基本預期仍然略微偏向鴿派。我們預期，新任主席凱文·沃什及其他決策官員將採取行動，優先因應能源衝擊對經濟成長造成的壓力，並有望在年底前降息一次。然而，隨著荷莫茲海峽長期關閉的風險上升，能源價格很可能演變為更大的通膨衝擊，聯準會今年不採取任何行動的可能性亦持續增加。
由於會議結果顯示聯準會偏向鷹派，引發市場對今年降息的預期減少，美國 2 年期公債殖利率單日上升約 8 個基點至 3.92%，10 年期公債殖利率上升約 6 個基點至 4.42%。1
富達投資觀點
中東地緣政治局勢發展已成為政策制定的主導因素之一，圍繞伊朗的衝突為經濟前景帶來高度不確定性。其主要傳導管道在於能源，油價上升且波動加劇，令通膨、政策走向與全球經濟成長前景再度受到質疑。整體而言，全球經濟仍保有一定韌性，經濟成長趨勢可望維持；然而，若衝突時間拉長，將可能帶來「通膨偏高、成長偏弱」的更具挑戰性情境。
然而近期市場對地緣政治風險的敏感度逐步降低，投資焦點有望回歸基本面，特別是企業獲利成長動能能否延續。整體而言，企業獲利表現穩健，持續為風險性資產提供支撐。人工智慧作為長期結構性成長主軸，其商業化進展與獲利貢獻是本季財報與股市表現的關鍵。投資策略上，建議仍以基本面穩健的優質企業為核心，結合具收益特性的全球股息策略與優質債券，並從不同區域與產業中，篩選具評價優勢與長期成長潛力的投資機會。
1 美國國庫局，截至 2026 年 4 月 29 日。